Artikelen

Maandag schreven we over Bridgewater Associates, het grootste hedgefonds ter wereld, dat in enkele maanden tijd haar shortposities in Europese bedrijven flink heeft uitgebouwd tot $13,1 miljard. Uit de laatste cijfers die vandaag zijn verschenen blijkt dat het hedgefonds van Ray Dalio doorpakt en inmiddels voor $22 miljard aan shortposities heeft in Europa.

Bridgewater heeft haar shortposities verder uitgebouwd, variërend van bedrijven zoals het Nederlandse Unilever tot Deutsche Bank. In totaal gaat het om 59 Europese beursgenoteerde bedrijven die voornamelijk afkomstig zijn uit Italië of Frankrijk.

Handelaren stellen tegenover persbureau Reuters dat Bridgewater met de shortposities voorsorteert op een daling in de Europese aandelenmarkten. De aandelenbeurzen kregen afgelopen week een reality check, na jaren van gestage groei. De zorgen over de afbouw van het monetaire verruimingsprogramma, in combinatie met een verhoging van rentetarieven hebben voor veel paniek gezorgd in de afgelopen week. Bekijk hier de volledige lijst van bedrijven waartegen Bridgewater wedt op een koersdaling.

Niet de enige

Overigens is Bridgewater niet de enige die uitgaat van een daling van aandelenbeurzen. Zo blijkt dat het BG Master Fund, gevestigd in Dublin, ook een shortpositie heeft opgebouwd tegenover onder andere het Duitse Commerzbank. Ook de in Londen gevestigde Marshall Wace heeft vergelijkbare shortposities opgebouwd.

Aanstaande vrijdag viert China het nieuwjaar en begint een van de grootste migraties van de planeet. Tijdens het Chinese nieuwjaar, dit jaar is het Jaar van de Hond, gaan honderen miljoenen Chinezen op reis om families te bezoeken. In feite neemt vrijwel heel China in één vakantie, waardoor het Chinese nieuwjaar het grootste menselijke migratie-evenement op aarde is.

Volgens data van Statista zullen dit jaar 385 miljoen Chinezen migreren tijdens het festival, een stijging van 12 procent ten opzichte van 2017.

In vergelijking met de tweede grootste migratiestroom op aarde, Thanksgiving, is het Chinese nieuwjaar gigantisch. In 2017 reisden 50,9 miljoen Amerikanen om hun families te bezoeken. Hoewel dit een groot reisevenement is, is China’s nieuwjaar zeven keer groter.

Officieel gaat het Chinese nieuwjaar 16 februari van start. Het is de grootste feestelijke gelegenheid in China waarbij tevens veel goud wordt gekocht om cadeau te doen aan familie en vrienden. Jaarlijks wordt het dier van de Chinese maandkalender ook geëerd in de vorm van een eigen munt. Dit jaar is dit de Lunar Hond 1 troy ounce gouden munt. De munt wordt geslagen door de Australische Perth Mint en wordt veelal uitgebracht in een gelimiteerde oplage om het Chinese nieuwjaar te vieren.

Goldman Sachs stelt haar prognose voor de goudprijs bij naar boven. De zakenbank verwacht een groei in de vraag naar goud vanuit opkomende markten, en wijst daarnaast op een toename van financiële ricico’s wereldwijd.

Voor de komende drie maanden stelt Goldman Sachs de prijs bij naar $1.350 per troy ounce. De prijs voor de komende zes maanden wordt verder verhoogd naar $1.370 per troy ounce, en de prognose van de bank voor over 12 maanden is verhoogd naar $1.450 per troy ounce. Voorheen stonden de prognoses op respectievelijk $1.225, $1.200 en $1.225 per troy ounce.

Analisten van Goldman stellen in een rapport dat de groei in opkomende markten de belangrijkste drijver is voor het bijstellen van de prijzen. In het rapport zijn de meest recente cijfers van de World Gold Council meegenomen. Hieruit komt naar voren dat de vraag naar gouden sieraden voor het eerst sinds 2013 weer is gestegen. Dit, samen met een groei van 6% in opkomende markten, wakkert de vraag naar goud verder aan.

Hiernaast gaan de analisten van Goldman ook in op de toenemende zorgen over de aandelenmarkten en de hedge die goud doorgaans biedt tijdens onzekerheid in deze markten. Afgelopen week daalden verschillende financiële markten flink in een van de slechtste beursweken van de afgelopen jaren. Mocht de daling op de financiële markten langer aanhouden dan zal goud volgens Goldman Sachs sterker reageren. De analisten van Goldman Sachs leggen dit als volgt uit:

“We find that it usually takes a month or so of equity market drawdown for gold to start to act like a hedge. The most likely reason for this is that gold is primarily a hedge against systematic risk.

If a sell-off is brief, and can be attributed to technical factors (as our strategists believe is the case today), then gold reacts less vs. a deeper, longer and more fundamentally driven decline with worsening fundamentals and macroeconomic outlook”

– Goldman Sachs

Het grootste hedgefonds ter wereld, Bridgewater, heeft haar shortposities in Europese bedrijven in de afgelopen maanden gigantisch verhoogd. Uit een analyse van Bloomberg blijkt dat het hedgefonds voor in totaal $13,1 miljard aan shortposities heeft uitstaan.

In oktober van 2017 had het hedgefonds van Ray Dalio een shortpositie van $718 miljoen in Italiaanse bedrijven. In de maanden hierna verhoogde het hedgefonds dit bedrag verder op naar $3 miljard. 18 Italiaanse bedrijven, met name banken en verzekeraars, staan op de lijst van Bridgewater. Tussen 1 februari en 8 februari heeft het hedgefonds haar shortpositie in Europa verdrievoudigd tot een bedrag van $13,1 miljard dollar.

Bridgewater heeft haar posities verder opgebouwd ten opzichte van Italiaanse banken en verzekeraars, voorafgaand aan de verkiezingen op 4 maart. Algemeen wordt verwacht dat de verkiezingen geen duidelijke winnaar zullen krijgen. Analisten waarschuwen dan ook dat het land niet in staat zal zijn om economische hervormingen te kunnen doorvoeren. Met alle gevolgen van dien, niet alleen voor Italië, maar voor heel Europa.

Naast Italiaanse bedrijven staan er ook Nederlandse bedrijven op de lijst van Bridgewater. Zo heeft Ray Dalio een shortpositie opgebouwd tegen ING en ASML.

Alan Greenspan waarschuwt in een nieuw interview met Bloomberg voor twee bubbels. Volgens de ex Fed-voorzitter zijn dat op dit moment de aandelenmarkt én de obligatiemarkt.

“There are two bubbles: We have a stock market bubble, and we have a bond market bubble,”

– Alan Greenspan, Bloomberg Television

De uitlatingen van Greenspan komen nadat aandelenindices op recordhoogtes blijven, ondanks de stevige verkoop in de afgelopen week. Daarnaast liggen rendementen op (overheids)obligaties niet ver van historische dieptepunten. Naar verwachting zal de rente de komende jaren stijgen, aangezien de Fed doorgaat met een campagne om het monetaire beleid geleidelijk aan te scherpen.

“At the end of the day, the bond market bubble will eventually be the critical issue, but for the short term it’s not too bad. But we’re working, obviously, toward a major increase in long-term interest rates, and that has a very important impact, as you know, on the whole structure of the economy.”

– Alan Greenspan, Bloomberg Television

De Federal Reserve koos er woensdag voor om de rente ongewijzigd te laten en de markten houden rekening met een renteverhoging in maart. Greenspan waarschuwt dat het tekort van de Amerikaanse overheid zal blijven stijgen als aandeel in het bruto binnenlands product. Greenspan merkte op dat de productiviteitsniveaus de afgelopen tien jaar niet veel zijn gestegen. Hij noemde ook de recente daling van de waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van andere valuta.

De man die in 1996 de term ‘irrationele uitbundigheid’ beroemd maakte, stelt dat beleggers hier weer mee bezig zijn. Hiermee waarschuwde hij voor de dotcom bubbel lang voordat deze plaatsvond.

De goudprijs is in de afgelopen weken bezig aan een flinke opmars. Het edelmetaal noteert in dollars het hoogste punt in ruim een jaar tijd. Goud profiteert voornamelijk van de sterke daling van de dollar in de afgelopen weken.

Sinds medio december steeg de prijs van goud met 9%. Op het moment van schrijven noteert de goudprijs in dollars $1.350,75 per troy ounce. De laatste keer dat goud boven deze prijs stond dateert alweer uit augustus 2016.

Zoals eerder gesteld profiteert goud voornamelijk van de dramatische ontwikkeling van de dollar. Door de zwakke dollar zijn beleggers momenteel op zoek naar een asset die waardevast is, waardoor de toevlucht naar goud groeit.

Maar het is niet slechts de zwakkere dollar die er voor zorgt dat beleggers goud kopen. Zo stelt een analist van ETF Securities, Nitesh Shah, dat beleggers op dit moment ook zijn begonnen met het afdekken van risico’s. Beleggers dekken zich nu al in voor de ongetwijfelde koersdalingen die komen gaan.

Andere belangrijke aanjagers van de goudprijs zijn onder andere het Chinese nieuwjaar, dat traditioneel gepaard gaat met grote goudaankopen. Ook de shutdown in de Verenigde Staten zorgde voor een toename in de vraag naar goud. Ondanks dat de shutdown voorlopig voorbij is, zijn er nog genoeg zorgen over de Amerikaanse economie en de belastinghervormingen van Trump.

Vanaf vandaag treedt MiFiD II in werking en moeten marktpartijen en toezichthouders voldoen aan de verplichtingen van de nieuwe wet.

Het doel van Markets in Financial Instruments Directive, kortweg MiFiD II, is het efficiënter en transparanter maken van de Europese financiële markten en het vergroten van de bescherming van beleggers.

Zo mogen analistenrapporten niet meer ‘gratis’ worden aangeboden, maar krijgen beleggers daarvoor de rekening gepresenteerd. Daarnaast moeten banken en fondshuizen voor én na een transactie meer informatie rapporteren aan de markt en toezichthouders.

Vanwege de complexiteit van de nieuwe regels is het handelsvolume in Europese staatsobligaties sterk gedaald. Dit schrijft zakenkrant  The Wall Street Journal. Volgens de krant lag het handelsvolume in eurozone-obligaties bijna een kwart lager dan in de afgelopen 30 dagen. De belangrijkste wijzigingen die MiFiD II met zich meebrengt worden door het Financieël Dagblad hier uiteengezet.

In de laatste weken van december daalde de Bitcoin behoorlijk. Dinsdagavond 19:00 uur Nederlandse tijd veerde de Bitcoin weer op en steeg met dik $2.000 in een paar uur. Wat is er aan de hand?

De opmars van de Bitcoin lijkt volledig te wijten aan een artikel uit The Wall Street Journal dat dinsdagavond verscheen. Hieruit blijkt dat Peter Thiel, mede-oprichter van PayPal, met zijn Founders Fund voor enkele miljoenen aan Bitcoin bezit.

De onthulling over Peter Thiel kwam voor veel cryptobeleggers als geroepen: de Bitcoin steeg van 13.300 naar $15.400 om vervolgens te stabiliseren rond de koers van $14.900.

Door de opmars van de Bitcoin daalden verschillende alt-coins die juist een gigantische opmars beleefden in de “bear-market” van de Bitcoin eind december. Zo stegen Ripple (840% in een week) en Verge (800% in een week) met enkele honderden procenten.

Vooruitzicht

Indien de Bitcoin de grens van $15.500 beslecht en hierboven sluit verwachten verschillende analisten een nieuwe opmars richting $19.000. Mocht de koers dit niveau vasthouden dan is de verwachting dat de cryptomunt de grens van $29.000 zal testen.