Nieuws

2017 lijkt voor zilver uitgedrukt in dollars een redelijk vlak jaar te worden. In euro’s is de prijs van zilver zelfs gedaald met -11% sinds januari van dit jaar. Wat zijn de vooruitzichten voor 2018?

De prijs van zilver stond de afgelopen weken flink onder druk. Op het moment van schrijven noteert zilver een prijs van €13,45 per troy ounce. Het edelmetaal heeft last van een dalende goudprijs. Daarnaast vloeit er (steeds) minder geld naar de edelmetaalmarkt vanwege de Bitcoin gekte.

Vooruitzichten 2018

Voor 2018 verwachten verschillende analisten een hogere prijs. Volgens Metals Focus zal zilver volgend jaar een gemiddelde prijs noteren van $20,60 per troy ounce. Dat is een stijging van 30% ten opzichte van de huidige prijs van $15,75 per troy ounce. Verschillende experts die werden ondervraagd door FocusEconomics zijn het erover eens. In een onlangs gepubliceerd rapport somt het bedrijf prognoses op van meer dan 20 verschillende bedrijven.

Bart Melek, hoofd commodity-strategie bij TD Securities verwacht een stijgende goud- en zilverprijs wegens een teleurstellend Fed beleid. Volgens TD Economics zal de centrale bank niet aan haar verwachtingen kunnen voldoen waardoor goud én zilver zullen stijgen. Het bedrijf verwacht dat zilver gemiddeld $18,50 per troy zal noteren over de eerste de helft van 2018 en $19,25 per troy ounce in de tweede helft van het jaar.

“Underperforming silver is set to shine as gold improves amid still low real rates, firm demand, weak supply and higher [volatility]”

– TD Securities – Bart Melek

TD Securities merkt op dat het verwacht dat de prijzen voor zowel goud als zilver de komende 12 maanden naar verwachting zullen stijgen. De firma ziet beleggers volgend jaar ook edelmetalen kopen als afdekking voor aandelen die een correctie zullen zien in 2018.

Ook Frank Holmes van de firma US Global Investors, suggereert in een interview dat een stijgende goudprijs positief zal uitpakken voor de zilverprijs. “When gold goes to $1,350 per ounce you’ll get a quantum leap in silver. Silver always has sort of a catch up, and all of a sudden it’s the best-performing [metal]”

In deel 2 van het vooruitzicht kijken we naar een opmerkelijk patroon van de zilverprijs in de afgelopen aantal jaren..

Met het einde van het jaar in zicht, lijken steeds meer beleggers naar goud te kijken. Afgelopen vrijdag stegen de posities in Exchange-Traded Funds (ETF) met 71,9 miljoen troy ounce. Het hoogste peil sinds mei 2013.

Zo trok de SPDR Gold ETF $351 miljoen aan na de berichten dat de voormalige nationale veiligheidsadviseur van Trump, Michael Flynn, toegaf te hebben gelogen tegen federale agenten.

Naast een gigantische instroom aan goudgedekte beleggingen, namen ook de short posities die een daling verwachten van de goudprijs af naar het laagste niveau in 5 jaar tijd. Ook dit is een positief signaal.

Ook het feit dat sommige financiële markten er behoorlijk zenuwachtig uitzien zorgt er voor dat beleggers naar goud kijken. Zo bereikte de S&P 500 wederom een nieuw record. Beleggers zijn bang voor een nieuwe correctie op de beurzen. Vanuit hun standpunt bekeken is dit een moment waarop je een verzekering voor je beleggingen moet aanhouden; goud.

Ook komt de Federal Reserve deze maand bijeen. Een renteverhoging ligt in het verschiet. Al stellen verschillende economen dat deze verhoging al reeds in de markt verwerkt is aangezien de verhoging meerdere malen is aangekondigd. Sinds oktober koerst goud in een nauwe bandbreedte en laat het edelmetaal een lage volatiliteit zien. Echter kán nieuws vanuit welke kant dan ook (Fed/Noord-Korea/Midden-Oosten/S&P500) hier snel verandering in brengen.

Technische Analyse

De goudprijs noteert op het moment van schrijven een prijs van $1.276 per troy ounce. Vanuit een technisch oogpunt blijft $1.265 een belangrijk niveau dat steun geeft aan de goudprijs. Aan de andere kant moet goud het niveau van $1.297 per troy ounce doorbreken om boven de grens $1.300 van uit te breken.

Uit een nieuw rapport van de Europese Centrale Bank (ECB) blijkt dat de centrale bank overweegt om het depositogarantiestelsel af te schaffen. Daarnaast wil de centrale bank gaan bepalen hoeveel geld klanten nodig hebben om in hun levensonderhoud te kunnen voorzien wanneer de bank waar zij bankieren omvalt.

De ECB stelt dat het huidige depositogarantiestelsel van €100.000, dat in het geval van het omvallen van een bank bescherming biedt, moet verdwijnen. In het rapport schrijft de ECB dat gedekte deposito’s en vorderingen in het kader van beleggerscompensatiestelsels, moeten worden vervangen door beperkte discretionaire vrijstellingen. Deze moeten door een bevoegde autoriteit worden verleend om een zekere mate van flexibiliteit te behouden.

De centrale bank is zich bewust van het rumoer dat het besluit kan veroorzaken. Mede daarom wordt gesteld om – wanneer een bank omvalt – een overgangsperiode in te stellen waarbij deposanten toegang moeten krijgen tot een ‘passend bedrag’ van hun gedekte deposito’s om de kosten van levensonderhoud binnen vijf werkdagen na een verzoek te kunnen dekken. Met andere woorden: zelfs wanneer je besluit om jouw eigen geld op te nemen, dan nog zal de bank gaan besluiten of je wel recht hebt om dit geld op te nemen én hoeveel volgens hun voldoende is om in jouw levensbehoeften te kunnen voorzien.

De centrale bank is als de dood voor een run op falende banken. Wanneer een bank dreigt om te vallen kunnen spaarders hun geld alsnog onmiddellijk opnemen. Dit is volgens de ECB met name schadelijk voor grote banken en kan een verdere vertrouwenscrisis veroorzaken in het systeem. Daarom, zo beargumenteert de ECB, is het huidige moratorium dat deposito’s beschermt, ‘contraproductief’ (voor de banken natuurlijk, niet voor de mensen van wie het geld écht is):

“Het moratorium zou daarom contraproductief zijn, waardoor een bankrun wordt veroorzaakt in plaats van het te voorkomen. Een dergelijk resultaat zou schadelijk kunnen zijn voor de ordelijke afwikkeling van de bank, die uiteindelijk de schuldeisers ernstig zou kunnen schaden en het depositogarantiestelsel aanzienlijk zou belasten. Bovendien zou een dergelijke vrijstelling kunnen leiden tot een slechtere behandeling van banken die door deposanten worden gefinancierd, omdat bij de bepaling van de ernst van de liquiditeitssituatie van de bank rekening moet worden gehouden met de vrijstelling. Ten slotte kunnen eventuele technische belemmeringen nader worden beoordeeld”.

– ECB

Het rapport van de ECB is in alle stilte verschenen op 8 november 2017, en gepubliceerd onder de titel ‘Over herzieningen van het crisisbeheersingskader van de Unie’. Het rapport is hét bewijs dat centrale banken situaties blijven creëren die veel verder gaan dan slechts het voeren van een monetair beleid. Daarnaast is het ook een les voor spaarders om hun vermogen te diversifiëren om hun blootstelling aan deze vorm van tegenpartijrisico’s verminderen.

Spaarders moeten op zoek naar manieren om hun geld binnen handbereik én bereik te houden. Op dit moment komt fysiek goud en zilver voor de geest. Dit geeft volledig wettelijk eigendom. Er zijn geen tegenpartijen die kunnen claimen dat het juridisch van hen is (in tegenstelling tot contant geld op de bank) of wetgeving die bepaalt dat ze eerst een gedeelte moeten krijgen. Goud en zilver zijn de financiële verzekering tegen bail-ins, politiek wanbeheer en te veel overheidsinstanties. Naarmate de tijd verstrijkt, wordt het relevanter dan ooit om jezelf tegen dergelijke risico’s te beschermen.

De vraag naar beleggingsgoud is het derde kwartaal van dit jaar gestegen met 17%. Uit het kwartaalrapport van de World Gold Council (WGC) blijkt dat in China, Turkije en Europa de vraag naar gouden munten en baren toenam. In de Verenigde Staten daalde de vraag juist.

In het derde kwartaal van dit jaar werd er in totaal 222,3 ton aan gouden baren en munten gekocht. In dezelfde periode afgelopen jaar was dit nog 190,2 ton, een toename van 57%. Tegelijkertijd daalde de vraag naar juwelen én naar beleggingen via ETF’s, waardoor de totale vraag naar goud alsnog lager uitviel.

Chinese zorgen en dure vastgoed

In het rapport haalt de WGC twee verklaringen aan voor de toename in de vraag naar beleggingsgoud. Volgens het instituut maken veel beleggers op dit moment zich zorgen over de (in)stabiliteit van de Chinese yuan. Als tweede verklaring geeft de WGC aan dat beleggers op dit moment weinig andere opties hebben om in te beleggen. Ze kunnen maar beperkt investeren in het buitenland en de prijzen van vastgoed rijzen de pan uit en zijn daarom ook te duur.

Europa was in het derde kwartaal goed voor 45,5 ton beleggingsgoud. Vergeleken met het derde kwartaal van 2016 was dit een stijging van 36%. Het grootste gedeelte van deze stijging komt voor rekening van Duitsland, dat een stijging van de vraag zag van 45%. De vraag naar gouden baren en munten in Europa steeg volgens de WGC vanwege de waardestijging van de euro. Hierdoor daalde de goudprijs tot het laagste niveau sinds het begin van 2016. De prijsdaling – samen met geopolitieke spanningen – zorgden voor extra goudaankopen in Europa.

Rusland en Turkije

Ook in het derde kwartaal gingen centrale banken door met het opkopen van goud. In totaal voegde alle landen 11 ton goud toe aan hun reserves. Het grootste gedeelte komt voor rekening van Rusland, Turkije en Kazachstan. Deze drie landen samen zijn goed voor meer van 90% van alle goud aankopen van centrale banken.

Beurswijsheden zijn er in alle soorten en maten. Hoewel ze grappig bedoeld zijn, kennen ze vaak een serieuze ondertoon. Beurswijsheden ontstaan vaak door gebeurtenissen in het verleden. Vandaag kijken we naar cijfers over de goudmarkt die zomaar een nieuwe beurswijsheid kunnen openbaren.

Daartoe gaan we de prestaties van goud bekijken, uitgesplitst naar de dagen van de week (maandag tot vrijdag). De eerste grafiek hieronder toont de geannnualiseerde prestatie van de goudprijs in dollars sinds het jaar 2000 (zwarte balk), verdeeld over de verschillende dagen van het jaar (blauwe balken).

De rendementen zijn berekend op basis van de slotkoersen die dag. Het bereikte rendement op dinsdag is dus gelijk aan de gemiddelde procentuele verandering tussen het sluiten van de handel op maandag en het sluiten op dinsdag.

Zoals de grafiek al illustreert, valt er in principe één dag op: vrijdag. Met een geannualiseerd rendement van 7,5% weerspiegelt vrijdag bijna de volledige jaarlijkse winst van 8,84%. Het verschil – gemeten over een periode van 4.585 handelsdagen – met de andere dagen in de week is behoorlijk groot. Dit suggereert dat deze patronen geen toeval kunnen zijn.

De volgende afbeelding toont de geïndexeerde goudprestaties sinds de millenniumwisseling in goudkleur, evenals die van individuele dagen van de week in andere kleuren. Zoals de grafiek laat zien, hebben de goudprijzen de neiging om in de eerste 4 dagen van de week zijwaarts te bewegen. Alleen in 2009 wist woensdag (groene lijn) ook een iets sterker gemiddeld rendement te genereren.

De winsten in de goudprijs over de gehele periode van bijna 17 jaar tijd, werden voornamelijk behaald op vrijdag. De blauwe lijn die het cumulatieve rendement weergeeft dat op vrijdag is  behaald, bevindt zich als enige dag van de week in een uptrend. Op vrijdag wisten de prijzen vaak zelfs te stijgen, toen de goudprijs over het algemeen daalde.

Buy on Tuesday, sell on Friday?

Kortom, vrijdag is een zeer ongebruikelijke dag. Of anders gezegd: bovenstaande uiteenzetting is een ideale manier om te bepalen wat het perfecte inkoop óf verkoopmoment is voor goud.