Analyse

De goudprijs zal terugkeren naar zijn oude glorie wanneer de dollar een stap terug neemt. Dit stelt Capital Economics die verwacht dat de dollar een pas op de plaats zal maken in het vierde kwartaal van dit jaar.

“Hoewel goud wordt gezien als een veilige haven, heeft het edelmetaal zich niet dusdanig gedragen in de afgelopen week,” aldus Simona Gambarini van Capital Economics. Dit wordt onderstreept door het gegeven dat goud maandag door de grens van 1.200 dollar per troy ounce daalde. Wat volgens Capital Economics vooral interessant is om te zien, is hoe sommige instellingen goud en zilver zien als substituties voor elkaar. Waardoor er een sterke correlatie is ontstaan tussen een hogere dollar en lagere goudprijzen.

“Een belangrijke verklaring voor de zwakte van goud sinds het voorjaar is de brede kracht van de dollar geweest. Er is een sterke omgekeerde relatie tussen de prijzen van commodities en de waarde van de Amerikaanse valuta. In het geval van goud, is deze inverse relatie nóg sterker en wordt de dollar als substituut beschouwd voor goud,” aldus Gambarini.

Niet nieuw

Dit fenomeen is niet nieuw en hebben we in de laatste twee decennia vaker zien gebeuren. Op momenten wanneer de vraag naar de Amerikaanse dollar groot is, zien we de vraag naar goud als safe haven verminderen. Zo daalde de prijs van goud tijdens het begin van de wereldwijde financiële crisis met 30 procent toen de dollar als vluchthaven werd gezien. Pas tegen het einde van 2008 begon goud aan zijn rally. Dit was nadat de Fed begon te sleutelen aan de rente en kwantitatieve verruiming aankondigde.

Wanneer de Amerikaanse economie ‘veiliger’ lijkt te zijn dan andere economieën ter wereld, dan worden de Amerikaanse dollar én obligaties gezien als dé safe-havens voor investeerders. Op basis van bovenstaande verwacht Capital Economics dat goud tot medio 2019 rond de koers van 1.200 dollar per troy ounce zal blijven zweven. “Gezien onze visie dat de dollar sterk zal blijven in 2019, verwachten wij niet dat de prijs van goud zal herstellen voor die tijd,’ aldus Gambarini.

Ommekeer

Capital Economics verwacht een ommekeer van de Amerikaanse economie medio 2019 en voorziet hierna sombere tijden voor de grootste economie ter wereld. “Volgend jaar zal goud een deel van zijn glans terug krijgen. Dit is omdat we verwachten dat de dollar zal wankelen wanneer de eerste tekenen van een scherpe vertraging van de Amerikaanse economie op zullen duiken.

Capital Economics verwacht dat de goudprijs tegen het einde van 2019 rond de koers zal noteren van 1.350 per troy ounce. Op basis van de huidige prijzen is dit een stijging van 15 procent.

De goudprijs is maandag gezakt onder het steunpunt van 1200 dollar per troy ounce. De laatste keer dat dit gebeurde was in januari van 2017. Goud heeft last van de dollar die sinds de escalatie van de crisis in Turkije, wordt gezien als vluchthaven.

De goudprijs heeft tot op heden weinig baat bij de geopolitieke ontwikkelingen wereldwijd. Wel zorgt de daling voor enkele positieve ontwikkelingen. Zo zorgt de lage goudprijs er voor dat de vraag in China verder wordt gestimuleerd. De vraag naar goud als sieraad is in China volgens de laatste data flink aan het stijgen. Ook vanuit India verschijnen er positieve berichten. Zo steeg de Indiase goudimport voor het eerst in zeven maanden tijd tot 75 ton vorige maand.

Sterke dollar

De aandelen- en valutamarkten zijn nerveus gezien de ontwikkelingen in Turkije. Vooralsnog lijkt de enige vluchthaven de Amerikaanse dollar (en in mindere mate de Zwitserse kroon en de Japanse Yen). In de nasleep van de crash van de Turkse lira dalen vandaag ook andere valuta van opkomende landen zoals de Zuid-Afrikaanse rand en de Mexicaanse peso. Dit heeft tevens onder andere te maken met de stijging van de Amerikaanse dollar.

Goud als vermogensbescherming

Hoewel goud op dit moment door beleggers links wordt gelaten als veilige haven, laat het edelmetaal wel degelijk zien dat het de ultieme vorm van vermogensbescherming is.

Wanneer we kijken naar wat er in de afgelopen dagen heeft plaatsgevonden in Turkije dan zien we dat goud zich staande heeft gehouden te midden van alle paniek. Zo is goud in Turkse lira’s sinds 8 augustus gestegen met maar liefst 30 procent. In dezelfde periode is de waarde van de Turkse valuta tegenover de Amerikaanse dollar tevens met 30 procent gedaald.

Mijnbouwbedrijf Impala Platinum zal ongeveer een derde van haar werknemers ontslaan in Zuid-Afrika. Het besluit betreft een van de grootste bezuinigingsrondes in Zuid-Afrika ooit.

Impala Platinum is de tweede grootste platina producent ter wereld. Het bedrijf geeft in een verklaring aan dat het om een ‘strategische herstructurering’ gaat waarbij vijf van de 11 mijnen worden gesloten. Nico Muller, CEO van Impala Platinum, stelde tijdens de aankondig dat de herstructurering over een periode van twee jaar zal worden uitgevoerd.

Muller stelt dat het gaat om ‘een duurzame verbetering van de concurrentiepositie, winstgevendheid én om het financieel rendement gaat’ van de platina producent.

Platinaprijs

Het besluit komt nadat de prijs van platina in de afgelopen maanden flink is gedaald. In de afgelopen 12 maanden is de platinaprijs gedaald met ruim 13 procent. Op basis van de huidige prijs zijn sommige mijnen van Impala Platinum niet levensredbaar, waardoor het besluit is genomen om de vijf slechtst presterende mijnen te sluiten.

Door de aangekondigd bezuiniging zal de productie van Impala Platinum naar verwachting dalen met 520.00 tot 750.000 ounce per jaar. Het merendeel van de conventionele Zuid-Afrikaanse platinamijnen zijn op basis van de huidige prijzen verliesgevend. Dit terwijl de mechanische mijnen wél winstgevend zijn, volgens de Minerals Counsil South Africa.

Vooruitzicht Platina

Door de aangekondigde bezuinigingsronde is de kans op stakingen in Zuid-Afrika weer toegenomen. Weerstand van de overheid en de vakbonden wordt verwacht in een land met een zeer hoge werkloosheid. Banenverliezen zijn moeilijk te slikken in Zuid-Afrika, waar de economie nauwelijks groeit. De werkloosheid in het land steeg tot 27,2 procent in het tweede kwartaal van dit jaar.

Volgens analisten is dit het eerste teken dat de platina-industrie eindelijk reageert op de zwakke fundamentals voor het edelmetaal in de afgelopen jaren. Het edelmetaal zit in het verdomhoekje sinds diesel steeds meer uit de gratie lijkt te geraken. Doordat het aanbod zal afnemen door de aangekondigde bezuinigingen is de kans op een opleving van het edelmetaal groot. De prijs van platina ligt tegenwoordig namelijk lager dan de kostprijs om het edelmetaal uit de grond te halen.

De Verenigde Staten hebben woensdag sancties opgelegd aan enkele Turkse ministers, waaronder de Turkse ministers voor Justitie en Binnenlandse Zaken. Volgens de VS hebben zij een belangrijke rol gespeeld bij het arresteren en vastzetten van de Amerikaanse predikant Andres Brunson.

De sancties houden in dat Amerikaanse burgers geen zaken meer mogen doen met de ministers. Ook worden bezittingen van de ministers die onder Amerikaanse jurisdictie vallen bevroren.

Predikant Andres Brunson

De Amerikaanse predikant Andres Brunson staat in Turkije terecht op verdenking van terrorisme. De predikant woont al ruim 20 jaar in het land en is de voorganger van een kleine protestantse kerk in Izmir. Andres Brunson is aangeklaagd wegens betrokkenheid bij de mislukte staatsgreep in de zomer van 2016.

Donald Trump eiste afgelopen dagen de vrijlating van de predikant, maar Turkije liet direct al weten geen gehoor te zullen geven aan de eis van Trump. Ook de Amerikaanse minister van Financiën, Steven Mnuchin, heeft laten weten dat de vervolging van de predikant ‘onacceptabel’ is.

Lira dondert verder omlaag

De Turkse lira heeft na bekendmaking van de sancties een nieuw dieptepunt bereikt ten opzichte van de dollar. De Turkse munt daalde ruim 29 procent sinds het begin van dit jaar. Op 1 januari was 1 euro 4,55 Turkse lira waar, nu krijgt voor je 1 euro 5,91 Turkse lira.

Ook de financiële markten in het land zijn bang voor eventueel verdere sancties en een escalatie voor wat betreft de relatie met de Verenigde Staten. De Borsa Istanbul Stock Exchange daalde 2,7 procent. Het verlies sinds het begin van het jaar bedraagt nu 18 procent en daarmee is de Turkse beurs de slechtst presterende ter wereld.

Goud als vermogensbescherming

In een land waarin de eigen valuta hard onderuit gaat komt goed naar voren wat de rol van goud kan spelen in een portefeuille als een bescherming van je vermogen.

Wanneer we kijken naar de waarde van de Turkse lira tegenover de Euro dan is de munt in de afgelopen 5 jaar 130 procent van haar waarde verloren. In dezelfde periode is de waarde van goud in Turkse lira gestegen met 120 procent. Hierdoor had je – wanneer je ervoor had gekozen om een gedeelte van je vermogen in goud te stoppen – een aanzienlijk verlies van je koopkracht kunnen voorkomen.

In tijden van devaluatie van een valuta, politieke en economische onzekerheid en/of hoge inflatie biedt goud de ultieme bescherming van je vermogen. Anders dan de genoemde traditionele beleggingen die waardeloos kunnen worden, zal goud altijd zijn waarde behouden.

Mensen houden van koopjes. Soms reizen zij kilometers lang om een product te kopen dat ergens in de aanbieding is. Desondanks zien wij dit gedrag zelden terug bij het investeren. Gedreven door angst en FOMO, volgen beleggers al te vaak de kudde om zo een bepaalde activa te kopen wanneer deze op het punt staat te knappen.

Nog niet zolang geleden stond de prijs van een Bitcoin rond de koers van 20.000 euro, en iedereen wilde (een gedeelte van) een Bitcoin bezitten. De gekte rondom de cryptomunten werd voor velen een ware slachtpartij met gigantische verliezen als gevolg. Tegelijkertijd, keek niemand om naar de aandelen van Goldman Sachs ($52) in november 2008, of GE (onder de $7) in maart 2009. Slechts enkelen hadden het lef om te kopen te midden van een instortende markt.

Het punt hierbij is dat alleen investeerders die op de lange termijn gefocust zijn de waarde inzien van onbeminde activa die worden verhandeld in de buurt van hun dieptepunt.

Hét koopje onder edelmetalen

Vandaag de dag wordt zilver verhandeld voor onder 15,85 dollar per troy ounce. Het edelmetaal is al ruim 7 jaar uit de gratie nadat het een all-time high bereikte in 2011 en sommige experts een prijs van 10.000 dollar per troy ounce voorspelden.

De waarde van zilver ten opzichte van goud is op dit moment aantrekkelijk. De goud-zilver ratio noteert op dit moment een stand van 76:1, vergeleken met een gemiddelde van 62:1 over de afgelopen twee decennia óf een gemiddelde van 47:1 wanneer we naar de afgelopen 100 jaar kijken. Desondanks stappen maar weinig mensen in zilver tegenwoordig. Het sentiment in combinatie met onaantrekkelijk lage prijzen zorgen er voor dat weinigen omkijken naar het edelmetaal.

Zilver is nog steeds een van de belangrijkste industriële metalen met slechts een paar kosteneffectieve substituten. Het edelmetaal heeft een hogere elektrische en thermische geleidbaarheid dan enig ander metaal. Dit maakt dat zilver een van de belangrijkste componenten is in de meeste elektrische toepassingen.

Zilver is essentieel als component in een groot aantal producten zoals accu’s en zonnepanelen waarvan de vraag de pan uit rijst, nu de vraag naar schone energie flink aantrekt. Daarnaast wordt het edelmetaal gebruikt voor het zuiveren, ontsmetten en filteren van allerlei soorten vloeistoffen aangezien het metaal bacteriën, algen en schimmels kan doden. Ook wordt het edelmetaal veelvuldig gebruikt in de productie van spiegels, fotografie en afdrukken.

Al met al zal de vraag naar zilver naar verwachting 680 miljoen ounces bereiken in 2018, een stijging van 27% ten opzichte van 2013. Deze groei wordt voornamelijk gedreven door een sterke vraag uit de auto-industrie en de zonnepanelen industrie.

Terwijl de zilvervraag groeit, heeft het aanbod gepiekt

De wereldwijde zilvermijnbouw productie piekte in 2015 en is sindsdien gedaald met 50 miljoen ounces tot 850 miljoen ounces. Daarnaast piekte het aanbod van schrootzilver in 2011 met 260 miljoen ounces en daalde tot 140 miljoen ounces in de afgelopen drie jaar. De zoektocht naar nieuwe voorraden zilver stond de afgelopen jaren behoorlijk stil. De belangrijkste reden hiervoor is dat veel exploratie projecten simpelweg zijn geannuleerd of in de ijskast zitten als gevolg van de lage zilver prijzen.

Daarnaast wordt zilver normaliter gewonnen als bijproduct tijdens het mijnen van goud, koper of zink. Dit verklaart tevens waarom het aanbod van zilver inelastisch is aan prijsveranderingen en waarom het edelmetaal zo volatiel kan zijn terwijl de vraag het aanbod overstijgt.

Bovengenoemde feiten zijn in principe slecht nieuws voor fabrikanten, maar goed nieuws voor beleggers aangezien de prijs het beperkte aanbod zal moeten gaan verwerken.

Zilver zal goud verslaan tijdens de volgende crisis

Op dit moment is zilver een koopje, maar dit zal snel veranderen. De geschiedenis leert ons dat wanneer edelmetalen weer in trek zijn, zilver over het algemeen beter presteert dan goud. Zo zag de goudprijs zijn waarde tussen 1970 en 1980 stijgen met factor 24, terwijl zilver zijn waarde met een factor 30 zag stijgen.

In 2008 noteerde goud een dieptepunt van 730 dollar per troy ounce, terwijl zilver een prijs noteerde van 9,30 dollar per troy ounce. In april 2011 noteerde goud een prijs van 1.890 dollar en zilver een prijs van 49 dollar. Een stijging van 158 procent voor goud en maar liefst 426 procent voor zilver.

De reden waarom zilver de neiging heeft om sneller te stijgen dan goud is omdat de zilvermarkt veel kleiner is dan die van goud. Daarnaast, is zoals we hebben gezien het zilveraanbod inelastisch aan de prijs. Dit betekent dat een kleine toename in de vraag resulteert in tekorten.

Zodanig is het aannemelijk dat in de komende rally van edelmetalen, zilver het beste koopje van de groep zal zijn.

Goud en zilver zitten in het verdomhoekje. De koersen van beide edelmetalen bereikten dinsdag het laagste punt in 12 maanden tijd. De goudprijs noteert op het moment van schrijven een prijs van 33.764 euro per kg. In dollars staat goud op 1.122 per troy ounce. Ook zilver daalde tot een prijs van 425 euro per kg, en in dollars tot 15,40 per troy ounce.

Powell

Niet geheel toevallig verscheen dinsdag de voorzitter van de Fed, Jerome Powell, voor de bankcommissie van de staat. Powell gaf daar een positief vooruitzicht over de Amerikaanse economie en inflatie. Beleggers interpreteerden de uitspraken van Powell dan ook als een signaal dat de Federal Reserve de rente geleidelijk zal blijven verhogen. Powell liet zich ook uit over de handelsoorlog. Volgens de voorzitter van de Fed is het lastig om de impact van de handelsoorlog op de Amerikaanse economie in te schatten.

De dollar

Naast de uitspraken van Powell speelt ook de dollar een belangrijke rol in de daling van edelmetalen. Zo bereikte de dollar index deze week het hoogste punt in 12 maanden tijd. De dollar index geeft de waarde van de dollar weer ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta als de euro, de yen, het pond, de Canadese dollar, de Zweedse kroon en de Zwitserse frank.

Olie

Een ander belangrijk gegeven is de ontwikkeling van de olieprijs. Deze daalde deze week sterk met 4 procent. De oorzaak was het nieuws dat Saoedi-Arabië meer olie lijkt te gaan leveren aan Azië buiten de bestaande contracten om. Hiermee lijkt de grootste olieproducent ter wereld tegemoet te komen aan de eis van de Amerikaanse president Donald Trump om meer olie op de markt te brengen om zo de prijs te drukken.

En nu?

De goudprijs is YTD gedaald met 3,3 procent. Terwijl zilver het slechter doet met een daling van 6,6 procent. Het technisch plaatje voor zowel goud als zilver ziet er momenteel niet rooskleurig uit. Zo zijn een aantal belangrijke steunpunten doorbroken en wordt het lastig om de schade te herstellen. Een belangrijk steunpunt voor goud is op dit moment de grens van 1.200 dollar per troy ounce, terwijl voor zilver dit steunpunt op 15 dollar per troy ounce ligt.

Wanneer we kijken naar het fundamentele plaatje dan zijn goud en zilver op dit moment belangrijker dan ooit om te hebben. Gezien alle ontwikkelingen die momenteel spelen en het lange termijn perspectief voor beide edelmetalen is het een must om juist nu, wanneer de prijs zo laag staat, meer van beide edelmetalen aan je portefeuille toe te voegen.

Zo heeft ’s werelds beste voorspeller onlangs aangegeven dat goud in 2019 zal stijgen naar een prijs van 1400 dollar per troy ounce. Met de huidige koers is dit een stijging van 15 procent. Naast deze prognose zal de handelsoorlog, een harde Brexit, geopolitieke spanningen, en een afkoeling van de wereldeconomie, zorgen voor een vlucht naar veilige havens zoals goud en zilver.

Zilver presteert dit jaar vooralsnog slechter dan het afgelopen jaar. De prijs van het edelmetaal is in euro’s met ruim 4 procent gedaald en in dollars ruim 7 procent. Ondanks de daling zijn er volgens Nitesh Shah, grondstoffenspecialist bij WisdomTree, drie thema’s die voor een ommekeer kunnen zorgen in de zilverprijs.

De prestaties van zilver zijn volgens Shah voor 80 procent gecorreleerd met goud. Volgens de analist is de goudprijs hierdoor de belangrijkste drijfveer voor zilver. Naast goud spelen de volgende thema’s een belangrijke rol in de ontwikkeling van de zilverprijs:

• Elektrische voertuigen
• Zonne-energie
• Handelsoorlog

Elektrische voertuigen

De verwachte groei in elektrische voertuigen zal de vraag naar zilver doen stijgen. Dit zagen we ook al bij nikkel, stelt Shah. Zilver wordt zowel toegepast in auto’s met een verbrandingsmotor alsook in elektrisch aangedreven voertuigen. Afgelopen jaar werd er circa 50 miljoen ounces zilver gebruikt volgens het World Silver Survey 2018. Het gebruik van zilver in elektronicatoepassingen voor auto’s is verantwoordelijk voor meer dan 20 procent van de totale zilvervraag. Shah stelt dat een toename van elektrische en autonome voertuigen zal zorgen voor een grotere vraag naar zilver in deze industrie.

Zonne-energie

De sterke bron van groei in de vraag naar zilver is volgens de analyse van Shah afkomstig uit het gebruik van het edelmetaal in zonnepanelen. Toenemende bezorgdheid over het milieu en de impact van fossiele brandstoffen hebben reeds geleid tot het klimaatakkoord van Parijs. Op dit moment zijn verschillende landen bezig om dit akkoord concreet te vertalen naar landelijk beleid dat moet zorgen voor een flinke afname in het gebruik van fossiele brandstoffen.

Enkele jaren geleden daalde het gebruik van zilver in zonnepanelen nadat fabrikanten op zoek gingen naar alternatieven om zo kosten te besparen. Volgens Shah heeft deze zoektocht inmiddels zijn limieten bereikt en zal het gebruik van zilver groeien in lijn met de stijgende vraag naar zonnepanelen. Shah beseft in zijn analyse dat het risicovol is om een stijgende vraag naar zilver direct te koppelen aan een groeiende vraag naar zonnepanelen. Zo heeft de VS onlangs tijdens de start van de handelsoorlog strenge heffingen opgelegd aan de invoer van Chinese zonnepanelen. Volgens de analist is de vraag echter dusdanig sterk, dat fabrikanten uit de Verenigde Staten hun productiecapaciteit  voor zonnepanelen zullen gaan opvoeren.

Handelsoorlog

Shah voorspelt een belangrijke rol voor Mexico tijdens de handelsoorlog. Mexico is ’s werelds grootste zilverproducent en goed voor bijna de helft van de Amerikaanse invoer van het edelmetaal. Tegelijkertijd heeft Mexico last van verschillende maatregelen vanuit de VS, die het land extra heffingen heeft opgelegd voor de invoer van staal en aluminium. Zilver is op dit moment nog gevrijwaard van eventuele extra heffingen. Desondanks loopt ook zilver risico en dreigt hiermee de handelsoorlog verder te escaleren. Indien dit gebeurt kan dit zorgen voor een gigantische verstoring in het wereldwijde aanbod van zilver en prijsverhogend werken.

Conclusie

Op basis van de visie dat wereldwijde PMI’s waarschijnlijk over hun hoogtepunt heen zijn, investeringen in de mijnbouw niet langer afnemen en de voorraden niet verder dalen na de stijgingen in de afgelopen jaren, heeft zilver de potentie om de prestatie van goud te volgen.

De stijgende vraag naar elektrische voertuigen zal de vraag naar zilver vanuit de auto-industrie verder doen toenemen. Ook zullen de dalende kosten van zonnepanelen er voor zorgen dat er niet meer zal worden bespaard op het gebruik van het edelmetaal in zonnepanelen. Daarnaast kan een handelsoorlog zorgen voor een verstoring van het aanbod van zilver.

De inflatie in Turkije is afgelopen maand gegroeid naar 15,4 procent. In mei was de inflatie in Turkije nog 12,2 procent. Het is de hoogste inflatiestand sinds 2004. De Turkse centrale bank streeft zelf naar een inflatie van 5 procent.

De grootste stijgingen zijn terug te vinden in de transportwereld. Zo stegen de transportkosten met 24,3 procent. Voedingsmiddelen en alcoholvrije dranken werden 18,9 procent duurder. Door de gierend hoge inflatie ontstaan er problemen in de Turkse economie. Het leven voor Turken in het land wordt steeds duurder.

Vorige week schroefde de Turkse centrale bank de rente verder op om zo de stevige daling van de lira een halt toe te roepen. Dat was al de derde renteverhoging in twee maanden. De waarde van de lira is de laatste tijd flink gezakt, met als gevolg dat de al fikse inflatie in het land nog verder dreigt op te lopen.

Erdogan is zelf fel tegenstander van renteverhoging door de centrale bank. De Turkse president beschuldigt de centrale bank dat zij door renteverhogingen de bevolking verder in de problemen brengen. Hierdoor zouden zij hun kapitaal massaal naar het buitenland verplaatsen. Desondanks is het volgens analisten vooralsnog de enige manier om de torenhoge inflatie het hoofd te bieden.

Turkse lira in vrije val

Sinds eind 2017 is de Turkse lira met ruim 17 procent gedaald ten opzichte van de euro. Tegenwoordig is de lira € 0,18 waard, terwijl dit 10 jaar geleden nog ruim € 0,50 was. Verschillende zakenbanken hebben gewaarschuwd dat Turkije in een negatieve spiraal terecht dreigt te komen indien de situatie niet verbetert.

Goud als redding?

Turken hebben een oplossing om het hoofd te bieden aan een torenhoge inflatie en een devaluerende munt: goud kopen. Zo steeg de goudprijs in Turkse lira met 17 procent in dezelfde periode waarin de Turkse munt met 17 procent daalde ten opzichte van de euro.

Wanneer we kijken naar een langere periode dan zien we dat de Turkse Lira in de afgelopen 2 jaar is gedaald met 39 procent ten opzichte van de euro. In dezelfde periode is de goudprijs in Turkse lira gestegen met 48 procent. Vanaf het hoogtepunt van de lira 10 jaar geleden, is de munt gedaald met 68 procent. ten opzichte van de euro. In dezelfde periode is de goudprijs in Turkse lira gestegen met 526 procent!

Dit laat des te meer zien dat het verstandig is om altijd een gedeelte van het vermogen aan te houden in goud. Een dergelijk scenario voor de euro lijkt onwaarschijnlijk. Desondanks stellen analisten dat een inflatie die de dubbele cijfers haalt ook in de eurozone een mogelijkheid is. Het IMF rapport van Reinhart en Rogoff is hier een bekend voorbeeld van.

Een stevige inflatie is met andere woorden een mogelijkheid waar beleggers serieus rekening mee dienen te houden. Goud is dan een van de manieren waarmee je je kunt wapenen en je vermogen kunt beschermen.

De goudprijs heeft het momenteel moeilijk gezien de opmars van de dollar. Wanneer we echter kijken naar data van de afgelopen jaren dan kunnen we stellen dat het ondanks de mindere periode, tóch verstandig is om in de zomer wat extra goud bij te kopen.

Zo is over de laatste 15 jaar, goud in de maanden juli, augustus en september telkens gestegen. Met augustus als uitschieter waarbij de goudprijs gemiddeld genomen 2,5% steeg, de tweede grootste stijging na de maand januari.

Daarnaast is het ook belangrijk om te kijken naar wat er op het wereldtoneel gaande is. Dé belangrijkste reden om goud aan te houden is het bijzondere effect van de diversificatie. Beleggers hebben namelijk aandelen, obligaties, vastgoed en cryptomunten in hun portefeuilles zitten. Deze bewegen (vaak) in dezelfde richting. Goud toevoegen aan een portefeuille zorgt er voor dat ‘when all else fails’, je portefeuille bestand is tegen een flinke correctie.

De laatste crisis dateert alweer uit 2008. We zien wereldbeurzen de ene na het andere record beslechten. Mensen zijn wanhopig op zoek naar gigantische rendementen en vergeten een zeer belangrijke regel: een positie opbouwen die voor rust en zekerheid zorgt wanneer al het andere faalt. Deze positie is slechts weggelegd voor één activa ter wereld: goud.

Nu de kans op een wereldwijde handelsoorlog met de dag groter wordt, is het de vraag hoe goud zich gaat houden in een dergelijke markt. Volgens analisten van Capital Economics zal het edelmetaal zijn status van veilige haven tijdens een handelsoorlog waarmaken.

Het edelmetaal zit momenteel in een moeilijke fase. Eerder deze week bereikte goud in dollars het laagste peil in 6 maanden. Ondanks toegenomen spanningen tussen landen en onzekerheid op de financiële markten, heeft goud niet weten te profiteren van dit alles. Voor het grootste deel komt dit door de opmars van de Amerikaanse dollar.

Naast een sterke Amerikaanse dollar heeft goud ook last van de meest recente renteverhoging van de Fed. Daarnaast speelt de genoegzaamheid van de markt ook een rol. Beleggers denken dat er weinig of niks mis kan gaan. De laatste crisis dateert immers alweer uit 2008 en sindsdien zijn de beurzen alleen maar aan het klimmen.

Simona Gambarini, een analist van Capital Economics, verwacht dat het vooruitzicht van protectionisme positief zal uitpakken voor goud. De impact van een volledige handelsoorlog zal beleggers dwingen risicovolle activa links te laten liggen, en te kijken naar veilige havens zoals goud. Ook de inflatieverwachting, die waarschijnlijk zal toenemen in de Verenigde Staten door een eventuele handelsoorlog, zal positief uitpakken voor goud.

In eerste instantie zal goud hinder ondervinden van een sterkere dollar. Deze zal volgens Capital Economics stijgen ten opzichte van de meeste andere valuta. Een sterke Amerikaanse munt zal in eerste instantie als tegenwind fungeren voor de goudprijs. De hogere vraag naar safe havens tijdens een dergelijke markt en het hedgen tegen inflatie zullen er echter voor zorgen dat goud uiteindelijk zal stijgen tijdens een handelsoorlog.