Analyse

De recente opmars van de goudprijs wordt vaak toegerekend aan de toegenomen spanningen in Noord-Korea omdat goud als hedge dient tijdens periodes van onrust. Uit een nieuw verschenen rapport van Goldman Sachs blijkt dat dit slechts gedeeltelijk klopt.

In plaats van Noord-Korea is Goldman Sachs van mening dat de gebeurtenissen in Washington gekoppeld zijn aan een zwakkere dollar, in de afgelopen maanden een veel grotere rol van betekenis spelen in de meest recente goudrally. In het rapport over de rol van goud als ‘geopolitical hedge of last resort’, blijkt dat de spanningen rondom Noord-Korea goed zijn voor een stijging van de goudprijs van ‘slechts’ $15 per troy ounce. Een troy ounce goud is echter sinds juli met meer dan $100 gestegen.

Jeff Currie, Chief commodities strategist bij Goldman Sachs, schrijft in het rapport dat de approval rates van Donald Trump een goede proxy zijn voor de recente goudrally. Er is tijdens het onderzoek een hoge correlatie aangetroffen met zowel de obligatierente als de goudprijs.

Goldman merkt ook op dat de risicopremie van het presidentschap van Trump wordt weerspiegeld in zowel de dalende reële rentetarieven, als een zwakkere Amerikaanse dollar. Beide gegevens zijn goed voor 85% van de meest recente prijsstijging.

Noord-Korea en het effect op de goudprijs

Hoe zit het dan met het risico of de bedreiging van een Noord-Koreaanse escalatie, die eventueel kan uitmonden in een nucleare oorlog? Goldman is wat sceptisch over het oorzakelijk verband tussen het groeiende risiconiveau in Noord-Korea en de prijs van goud.

Hoewel de gebeurtenissen in Noord-Korea ernstig zijn volgens Goldman, suggereert de financiële markten dat een militaire escalatie zeer onwaarschijnlijk is. Volgens Goldman is er sprake van een klassiek Nash-evenwicht waarbij het voor niemand van de betrokken partijen voordelig is van de huidige strategie af te wijken.

Valutaverlies

Als goud niet stijgt door een toenemende kans op oorlog met Noord-Korea, waar stijgt het dan door? Volgens Goldman Sachs is valutaverlies een van de voornaamste oorzaken.

De bank schrijft in het rapport dat er doorgaans valutaverlies voortvloeit uit het beleid van centrale banken. Aangezien centrale banken meer valuta bijdrukken, daalt de koers van de valuta zoals gemeten door de reële rente. Deze lagere reële rente vermindert op zijn beurt de kosten om een beleggingsobject als goud aan te houden. Volgens Goldman is goud in de kern een hedge tegen valutaverlies, vandaar ook dat de bank het edelmetaal ‘hedge of last resort’ heeft genoemd.

Hedge risico

Goldman Sachs plaatst wel een kanttekening bij de bovenste analyse. Namelijk de kwestie van liquiditeit. Indien er inderdaad een conflict uitbreekt in Noord-Korea zal dit er voor zorgen dat alle activa waarschijnlijk zullen instorten, inclusief goud… met slechts één uitzondering: fysiek goud.

De analyse van Goldman Sachs houdt geen rekening met de liquiditeit op de goudmarkt. Het is cruciaal voor beleggers om te weten hoe ze moeten hedgen door middel van goud. Hierbij hebben zij de keus tussen fysiek goud of goud futures.

Het gebruik van goud futures als basis voor een hedge veronderstelt impliciet dat liquiditeit geen probleem zal zijn in de goudmarkt. Het belang van liquiditeit in de goudmarkt kwam aan het licht tijdens de ineenstorting van Lehman Brothers in september 2008. Goudprijzen daalden sterk, toen de verhandelde volumes en de rentes op de future beurzen daalden.

“The lesson learned was that if gold liquidity dries up along with the broader market’s, so does your hedge—unless it is physical gold in a vault, the true “hedge of last resort.”

Jaarlijks komen de belangrijkste bankiers en economen ter wereld bijeen in het klein stadje Jackson Hole. Hier wordt informeel gesproken over de stand van de wereldeconomie en het beleid dat verschillende centrale bankiers hanteren.

Vandaag gaat alle aandacht uit naar de uitlatingen van centrale bankiers tijdens de bijeenkomst. Zo komen zowel Janet Yellen, voorzitter van de Federal Reserve, alsook Mario Draghi van de Europese Centrale Bank aan het woord. Verschillende analisten verwachten dat beide centrale bankiers vermoedelijk hun kruit droog houden als het gaat om grote aankondigingen. Desondanks zijn er ook enkelen die verwachten dat de toespraken van beide centrale bankiers de valutamarkten in beweging zullen brengen.

Zo stelt Bloomberg in een analyse dat zowel Draghi als Yellen hun best zullen doen om de waarde van de eigen munt naar beneden te praten. In de afgelopen weken zagen we een sterke stijging van de euro ten opzichte van de dollar. Deze waardestijging komt onder andere doordat valutahandelaren zich aan het voorbereiden zijn op een krapper monetair beleid van de ECB.

Gok van 11 miljard dollar

Daarnaast is er minstens één iemand die vuurwerk verwacht zodra Janet Yellen begint aan haar toespraak in Jackson Hole. De belegger zinspeelt op een hint van Janet Yellen naar nóg een renteverhoging dit jaar. De belegger is zo zeker van zijn zaak dat hij/zij een enorme gok neemt van 10.750 contracten op de Eurodollar strip. De gok is goed voor een nominale waarde van $11 miljard dollar. De laatste keer dat een dergelijke gok werd genomen op de valutamarkt was in november tijdens de Amerikaanse verkiezingen. Janet Yellen spreekt vanmiddag, terwijl Draghi vanavond aan de beurt zal zijn.

De vraag naar goud in het tweede kwartaal van dit jaar lag 10% lager dan in het tweede kwartaal van 2016. De daling is voornamelijk te wijten aan een daling wat betreft instroom in goud ETF’s. Wel ziet de World Gold Council een stijging van de vraag naar gouden baren, munten én sieraden, in vergelijking met een jaar geleden.

Baren & Munten

De vraag naar gouden baren en munten steeg in het tweede kwartaal met 13% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2016. De vraag werd vooral gestuwd door China en India. Zo steeg de vraag in India met 26%, terwijl de vraag in China naar gouden munten en baren steeg met 56%. In de eerste helft van dit jaar steeg de vraag naar gouden baren en munten met 11% in vergelijking met de eerste helft van 2016.

Centrale banken bleven zoals altijd fysiek goud inslaan. Zij het op een iets lager tempo dan voorheen. In 2016 kochten centrale banken gezamenlijk nog 182,5 ton aan goud. In de eerste helft van dit jaar ligt dat iets lager met 176,7 ton fysiek goud. De toename van de wereldwijde goudreserves was bijna geheel gedreven door aanzienlijke aankopen van slechts enkele centrale banken.

Zo kocht de centrale bank van Rusland in het tweede kwartaal van dit jaar 35,7 ton goud. Ook Kazachstan bleef voor de 57e (!) opeenvolgende maand goud toevoegen aan haar reserves, door in het tweede kwartaal 11,3 ton goud in te slaan. Het tweede kwartaal luidde ook de terugkeer van de Turkse centrale bank in. Het land voegde 21 ton goud toe aan haar goudreserves; de eerste significante accumulatie sinds de jaren ’80.

Sieraden

Ook de vraag naar gouden sieraden steeg voornamelijk door een sterke vraag uit India. In het tweede kwartaal van 2017 werd in het land voor 126,7 ton aan gouden sieraden ingekocht. Een stijging van 41% ten opzichte van de 89,8 ton aan gouden sieraden in het tweede kwartaal van 2016. In China daalde de vraag naar gouden sieraden met een kleine 5%, tot 137,7 ton.

Ook de vraag naar sieraden in Turkije steeg met 20% YoY. De stijging was voornamelijk te wijten aan een sterke opmars van de Turkse lira ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Daarnaast zorgt het Turkse trouwseizoen voor een sterke koopgolf in het land.

ETFs

Investeerders in goudgerelateerde Exchange Traded Funds (ETFs) zagen een instroom van 56 ton goud in het tweede kwartaal van 2017. Een daling van  76% ten opzichte van het tweede kwartaal van 2017. Over de gehele eerste helft van het jaar is de vraag naar goud ETFs voor een groot gedeelte afkomstig uit Europa. 76% van de volledige instroom aan goud ETFs komt op conto van Europa.

In tegenstelling tot de instroom in Europa vond in China een sterke daling plaats wat betreft de vraag naar goud ETFs. Het is vooral opvallend hoe in China wordt aangekeken tegen goud ETFs. Volgens het rapport van de World Gold Council ziet 54% van Chinese investeerders een goud ETF invesering als speculatief en puur op de korte termijn gericht. Dit in tegenstelling tot gouden baren en/of munten.

De euro is in de afgelopen weken gestegen van $1,05 tot $1,16 op het moment van schrijven. Door de stijgende lijn van de afgelopen weken en de aangekondigde tapering van Mario Draghi, verwachten analisten dat de euro tegen het einde van het jaar verder zal stijgen tot $1,20-$1,25.

Afgelopen week gaf Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank, aan dat in het najaar zal worden gepraat over een eventuele afbouw van het stimuleringsbeleid. Tijdens zijn toespraak afgelopen week in het Portugese Sintra sprak de ECB voorzitter voor het eerst over reflatie. Dit houdt in dat het patroon van prijsstijgingen door economische groei herstelt.

Wanneer de ECB minder geld in de markten zal pompen, zal dit de euro relatief gezien schaarser maken. Mede hierdoor verwachten analisten een stijging van de munt voor het einde van dit jaar tot $1,20-$1,25.

Negatieve signalen uit VS

Naast positieve signalen over de economie in de eurozone, profiteert de euro ook van negatieve signalen uit de Verenigde Staten. Zo staat de dollar onder druk door de onzekerheid over de haalbaarheid van Trumps politieke plannen. Afgelopen week kreeg president Trump nog een gevoelige tik toen zijn zorgwet niet door de Senaat kwam.

Ook de aankondiging van uitbreiding van het onderzoek naar banden tussen het campagneteam van president Donald Trump en Rusland, heeft gezorgd voor een verkoopgolf van de dollar.

Kansen voor goud en zilver

Door de opmars van de euro zullen zowel goud als zilver uitgedrukt in Euro onder druk komen te staan. Een duurdere euro betekent namelijk dat je minder euro’s nodig hebt om dezelfde hoeveelheid goud en/of zilver te kopen. Tegelijkertijd is dit ook een kans om meer goud/zilver te kopen voor hetzelfde geld.

Goud en zilver worden namelijk wereldwijd verhandeld in dollars en zijn voornamelijk kwetsbaar voor een sterke dollar. Een zwakke dollar betekent precies het tegenovergestelde; je hebt meer dollars nodig om goud/zilver te kopen. Het is dus mogelijk dat het wisselkoerseffect tussen beide valuta (EURUSD) positief kan uitpakken voor edelmetalen in de tweede helft van dit jaar.

De euro is in de afgelopen weken gestegen van $1,05 tot $1,16 op het moment van schrijven. Door de stijgende lijn van de afgelopen weken en de aangekondigde tapering van Mario Draghi, verwachten analisten dat de euro tegen het einde van het jaar verder zal stijgen tot $1,20-$1,25.

Afgelopen week gaf Mario Draghi, de voorzitter van de Europese Centrale Bank, aan dat in het najaar zal worden gepraat over een eventuele afbouw van het stimuleringsbeleid. Tijdens zijn toespraak afgelopen week in het Portugese Sintra sprak de ECB voorzitter voor het eerst over reflatie. Dit houdt in dat het patroon van prijsstijgingen door economische groei herstelt.

Wanneer de ECB minder geld in de markten zal pompen, zal dit de euro relatief gezien schaarser maken. Mede hierdoor verwachten analisten een stijging van de munt voor het einde van dit jaar tot $1,20-$1,25.

Negatieve signalen uit VS

Naast positieve signalen over de economie in de eurozone, profiteert de Euro ook van negatieve signalen uit de Verenigde Staten. Zo staat de dollar onder druk door de onzekerheid over de haalbaarheid van Trumps politieke plannen. Afgelopen week kreeg president Trump nog een gevoelige tik toen zijn zorgwet niet door de Senaat kwam.

Ook de aankondiging van uitbreiding van het onderzoek naar banden tussen het campagneteam van president Donald Trump en Rusland, heeft gezorgd voor een verkoopgolf van de dollar.

Kansen voor goud en zilver

Door de opmars van de euro zullen zowel goud als zilver uitgedrukt in Euro onder druk komen te staan. Een duurdere euro betekent namelijk dat je minder euro’s nodig hebt om dezelfde hoeveelheid goud en/of zilver te kopen. Tegelijkertijd is dit ook een kans om meer goud/zilver te kopen voor hetzelfde geld.

Goud en zilver worden namelijk wereldwijd verhandeld in dollars en zijn voornamelijk kwetsbaar voor een sterke dollar. Een zwakke dollar betekent precies het tegenovergestelde; je hebt meer dollars nodig om goud/zilver te kopen. Het is dus mogelijk dat het wisselkoerseffect tussen beide valuta (EURUSD) positief kan uitpakken voor edelmetalen in de tweede helft van dit jaar.

Afgelopen week daalde de prijs van zilver naar het laagste punt van het jaar. De prijs van het edelmetaal kelderde intraday met bijna -4%, om de dag af te sluiten met een verlies van -2,5%. Dit brengt het totale verlies van zilver op -13,4% sinds de prijs in mei het hoogste punt van dit jaar bereikte. Is de daling van zilver gerechtvaardigd en gaan we nog verder naar beneden of staat er een ommekeer voor de deur?

Wat onderscheidt zilver van andere metalen?

Zilver verschilt van andere edelmetalen omdat het metaal een tweeledige functie heeft. Het edelmetaal wordt veelvuldig gebruikt in de industrie, én kan daarnaast worden beschouwd als een legitieme manier van vermogensbehoud. Zilver vervult hierdoor een hybride functie: het wordt al duizenden jaren gebruikt als vorm van valuta in verschillende delen van de wereld, én is daarnaast ook afhankelijk van de industriële markt.

Meer dan de helft van de vraag naar zilver is afkomstig uit de industrie. Ter vergelijking: slechts 10-15% van de wereldwijde vraag naar goud is bedoeld voor industrieel gebruik.

Zilver wordt onder andere toegepast in LED-chips, mobiele telefoons, kernreactoren, fotografie, zonne-energie, RFID-chips, halfgeleiders, waterzuivering, medicijnen en ga zo maar door. De aanhoudende industriële vraag naar zilver zal in de toekomst toenemen, iets dat waarschijnlijk op lange termijn positief zal uitpakken voor de prijsontwikkeling van het edelmetaal.

De betekenis van de goud-zilver ratio

De goud-zilver ratio geeft aan hoeveel troy ounces zilver gelijk staat tot 1 troy ounce goud. Dit wordt aangeduid in een getal dat in veel gevallen onevenwichtig is, wat inhoudt dat zilver te duur óf te goedkoop is ten opzichte van goud. Extreme onevenwichtigheden met betrekking tot deze ratio komen ook voor, en worden meestal gevolgd door grote rally’s (wanneer de ratio zeer hoog is), of voor grote selloffs (wanneer de verhouding abnormaal laag is).

Op dit moment staat de goud-zilver ratio op een historisch hoog niveau van 78,42. Een dergelijk niveau is in het verleden slechts een paar keer eerder waargenomen: in 1996, 2003, 2008 en 2016.  Wanneer we kijken naar november 2008, toen de goud-zilver ratio de 80 aantikte, zien we dat de zilverprijs explodeerde van $10 per troy ounce tot meer dan $46 dollar in ongeveer 2,5 jaar tijd. In een tijdsbestek van 2,5 jaar steeg goud met ongeveer 150%, terwijl zilver maar liefst 400% in waarde steeg.

Daarom suggereert de huidige extreem hoge goud-zilver ratio dat zilver de potentie heeft om uit te breken en goud drastisch te overtreffen.

Inflatie: belangrijke indicator voor toekomstige zilverprijs

Vele conventionele indicatoren wijzen op een relatief robuust inflatiecijfer uit de Verenigde Staten. Zo wijzen belangrijke statistieken zoals de PPI (2,36%) en het CPI (2,5%) op een hogere inflatie dan de afgelopen jaren het geval is geweest. De laatste keer dat de inflatie zo “hoog” stond in de Verenigde Staten was tussen 2010 en 2011, toen gaf de CPI 2,4% aan voor de periode van 2 jaar. En net in deze periode steeg zilver aanzienlijk in waarde.

Geopolitieke onzekerheid

Een punt dat vooralsnog volledig lijkt te ontgaan aan de edelmetaal markt, is het potentieel van een militair conflict met Noord-Korea. Er is steeds meer onzekerheid over wat de toekomst zal brengen met betrekking tot Noord-Korea en hoe de onberekenbare Trump hier mee om zal gaan. Militair ingrijpen wordt niet langer meer achter gesloten deuren besproken, maar openlijk geopperd door verschillende hoge militairen en bevelhebbers uit de VS.

Met name de meest recente ontwikkelingen rondom Noord-Korea zullen nog meer druk zetten op Trump om te handelen. Het is moeilijk voor te stellen dat de Verenigde Staten geen actie zal ondernemen. De Noord-Korea situatie is een zwarte zwaan dat het sentiment rondom zowel goud als zilver sterk kan veranderen en markten wereldwijd hevig kan doen schommelen.

Waar gaat de zilverprijs heen?

De zilverprijs geeft aan dat de prijzen niet meer zo laag zijn geweest in meer dan een jaar tijd. Bovendien geven beproefde technische indicatoren aan dat het edelmetalen uiterst ‘oversold’ is.

Het lijkt er op dat een reeks van gebeurtenissen bij elkaar komen, én als solide lanceerplatform kunnen dienen voor de zilverprijs. De extreem scheve goud-zilver ratio, inflatie, geopolitieke onzekerheid en technische indicatoren suggereren allen dat een bodem op korte termijn mogelijk is. Waarmee hopelijk een opwaartse beweging op korte tot middellange termijn kan worden ingezet.

Europeanen betalen het minst voor goud in zes maanden tijd. De prijsdaling in Euro is voornamelijk te danken aan speculaties omtrent de Europese Centrale Bank die van plan is om de monetaire stimuleringsmaatregelen af te bouwen.

Goud in euro’s noteert op het moment van schrijven een prijs van € 1.066,39. De laagste prijs sinds het begin van dit jaar en een daling van omgerekend -2,5%. De daling is voornamelijk te wijten aan de opmars van de euro. De munt klom tot het hoogste niveau in 13 maanden tijd tegenover de dollar en € 1 noteert op het moment van schrijven een prijs van $1,138.

Afbouwen stimuleringsmaatregelen ECB

De markten houden serieus rekening met een afbouw van de stimluringsmaatregelen van de ECB. Hierbij moet de ECB wel zorgvuldig te werk gaan aangezien niet alle doelstellingen zijn behaald. De economie in de eurozone draait volgens de doelstelling van de ECB goed, maar de inflatie blijft daarbij achter.

Mocht de centrale bank inderdaad op termijn het opkoopprogramma willen gaan afbouwen, dan kan dit paniek veroorzaken. Iets wat ook in de Verenigde Staten gebeurde in 2013 en wordt aangeduid als ‘taper tantrum’. Indien de euro teveel oploopt, een ontwikkeling die nu al gaande is, zal het inflatiedoel van de ECB alleen maar verder uit het zicht raken.

Juli is over het algemeen een rustige maand wat de prijsontwikkeling betreft van goud. Zo blijkt uit een analyse van de goudprijsontwikkeling over de afgelopen 10 jaar. Uit de cijfers die Bloomberg heeft geanalyseerd blijkt ook dat voornamelijk de maanden Januari, Februari en Augustus goede maanden zijn voor het edelmetaal.

Voor lange termijn beleggers is het ideaal om gebruik te maken van bovenstaande analyse om goed in te kunnen schatten wat de ideale koopmomenten zijn voor goud. Daarbij komt ook kijken dat de EURUSD ontwikkeling er voor kan zorgen dat je extra kunt profiteren van dergelijke analyses.

Woensdagavond heeft de Federal Reserve zoals verwacht de rente voor de derde keer verhoogd met 25 basispunten. Het is de derde renteverhoging in slechts 6 maanden tijd. Naast de renteverhoging hintte Janet Yellen ook naar nóg een renteverhoging later dit jaar. Een ander belangrijk punt wat aan bod kwam is het afbouwen van de balans.

De centrale bank stelt in een verklaring dat het verwacht dat de economie door de aanpassingen van het monetaire beleid, in een gematigd tempo zal blijven groeien. De arbeidsmarkt zal verder aantrekken. Een punt van zorg is volgens de centrale bank de inflatie. Deze blijft achter bij de verwachtingen. Zo kwam de kerninflatie in mei uit op 1,7%, terwijl analisten hadden gerekend op een kerninflatie van 1,9%.

Afbouwen balans

Door het gigantische opkoopprogramma in de afgelopen jaren heeft de Fed $4.500 miljard aan beleggingen op de balans staan. Aflopende obligaties werden tot nu toe vervangen door nieuwere. Het afbouwen zal geleidelijk gaan volgens Yellen. De centrale bank is van plan om aflopende obligaties tot $10 miljard niet meer te vervangen. Dit bedrag zal dan elk kwartaal met nog eens $10 miljard worden verhoogd tot een afbouw van $50 miljard per maand.

Goud en Zilver

Edelmetalen reageren vooralsnog mild op de renteverhoging van de centrale bank. In aanloop naar de renteverhoging daalden beide edelmetalen. Ondanks dat de renteverhoging nu een feit is én een hint naar een eventueel derde renteverhoging dit jaar blijven zowel goud als zilver nagenoeg onveranderd ten opzichte van de prijs van gisteren. Zo noteert goud op het moment van schrijven een prijs van € 1.124,64 per troy ounce. Ook zilver noteert stabiel een prijs van €15.01 per troy ounce.

Over het algemeen wordt geacht dat zowel goud als zilver dalen wanneer de Federal Reserve een renteverhoging doorvoert. De laatste 3 keer dat de centrale bank de rente verhoogde, waren dit juist startseinen voor flinke stijgingen van beide edelmetalen. Zo steeg de goudprijs na de renteverhoging in december 2015 met 25% in slechts 3 maanden tijd. De renteverhoging die daarop volgende, precies 12 maanden later, was tevens een voorbode voor een stijging van de goudprijs met 12%. Tijdens de laatste renteverhoging, die van maart 2017 steeg goud met 7% in een maand tijd.

Ook de prijs van zilver laat hetzelfde patroon zien. Na de eerste renteverhoging steeg het edelmetaal met 13% in de 3 daaropvolgende maanden. In december 2016, na de tweede renteverhoging, steeg zilver met 15% in slechts 2 maanden tijd. Zilver steeg na de derde renteverhoging in maart van dit jaar met 10% in slechts een maand tijd.

Vermogensbeheerder Incrementum schrijft een keer per jaar een rapport over goud en zilver genaamd In Gold We Trust. Dit jaar telt het rapport 170 pagina’s.

De meest opvallende grafiek uit het rapport is onderstaande grafiek. Deze zet de waarde van de S&P500 af ten opzichte van de grondstoffenprijzen. Al snel is zichtbaar dat grondstoffen zoals goud en zilver op dit moment bijzonder goedkoop zijn. Sterker nog, ze zijn nog nooit zo goedkoop geweest.

De verhouding tussen grondstofprijzen en de S&P500 bedraagt op dit moment 0,87. Een stijging richting de mediaan van 4,1 houdt in dat de prijzen van grondstoffen kunnen stijgen  met 371%. De laatste twee keer dat dat de grondstoffenprijzen zo laag stonden, steeg de prijs ver boven de mediaan uit. Wat betekent dat een stijging van 371% slechts het begin is..

Goud-zilver ratio

Binnen de grondstoffenmarkt, waartoe goud, zilver, platina én palladium behoren, zit er ook een groot verschil tussen de prijzen onderling. Zo is zilver bijvoorbeeld ten opzichte van goud zeer goedkoop wanneer we kijken naar de goud-zilver ratio. Het opwaartse potentieel voor zilver is dan bijvoorbeeld nóg groter dan dat van goud.

In de komende dagen zullen we het rapport verder bestuderen en je op de hoogte brengen van andere interessante bevindingen van Incrementum. Het gehele rapport kun je zelf hier bestuderen.

Het banenrapport van de Verenigde Staten over de maand mei waar halsreikend naar werd uitgegeken stelt teleur. In de maand mei kwamen er slechts 138.000 banen bij, terwijl analisten rekenden op 185.000 nieuwe banen. Ook de groeicijfers over maart en april werden met 66.000 banen verlaagd.  Inclusief het banenrapport mei is de groei in de afgelopen 3 maanden het zwakst sinds 2012.

Wel was er een klein lichtpuntje. De werkloosheid daalde van 4,4% naar 4,3%. Het is het laagste punt in 16 jaar tijd. Door het cijfer daalde de dollar tegenover de euro met 0,6%. De euro noteert op het moment van schrijven 1,127 dollar.

Toch renteverhoging Fed

De teleurstellende cijfers die vandaag zijn uitgekomen, staan een renteverhoging van de Fed in juni niet in de weg. Voordat het Ministerie van Arbeid vandaag met het banencijfer naar buiten kwam heeft de Fed in de afgelopen dagen meerdere keren gehint op een renteverhoging. Volgens de centrale bank is de economie van de Verenigde Staten sterk genoeg om een renteverhoging in juni te weerstaan.

Analisten twijfelen echter over de timing van een renteverhoging in juni. Zo wijst David Berson van Nationwide op de negatieve punten van het banenrapport van vandaag. “Al met al is dit een teleurstellend banenrapport, met de vertraging van de loonlijstwerkgelegenheid, de neerwaartse herziening van de banengroei in de voorgaande maanden, en de langzame stijging van de lonen”, aldus Berson.

De Federal reserve komt op 13 en 14 juni bij elkaar om te praten over een eventuele renteverhoging. Mochten er in aanloop naar deze bijeenkomst nóg meer negatieve cijfers over de Amerikaanse economie naar buiten komen, dan wordt de kans op een renteverhoging van de Fed steeds kleiner.