Iedereen dient tussen de 5 en 10 procent van het eigen vermogen aan te houden in goud. Dit stelt Ray Dalio, vermogensbeheerder én oprichter van ’s werelds grootste hedgefonds Bridgewater Associates.

Op zijn eigen LinkedIn pagina stelt Ray Dalio dat er op dit moment veel meer geopolitieke risico’s boven de markt hangen die invloed kunnen hebben op financiële markten. Deze nieuwe risico’s zorgen er voor dat conventionele methodes niet meer voldoende zijn om bescherming te bieden.

Volgens Dalio zijn er op dit moment een tweetal grote risico’s die zich voordoen op de markt. De aanhoudende crisis rondom Noord-Korea en de steeds meer onbeheersbaar wordende schuldencrisis. Indien een van deze situaties verslechtert dan zal goud meer profiteren van de onrust en paniek, dan andere veilige havens zoals bijvoorbeeld staatsobligaties.

We like to hedge our bets, though we are never completely hedged. We can also say that if the above things go badly, it would seem that gold (more than other safe haven assets like the dollar, yen, and treasuries) would benefit, so if you don’t have 5-10% of your assets in gold as a hedge, we’d suggest that you relook at this. Don’t let traditional biases, rather than an excellent analysis, stand in the way of you doing this (and if you do have an excellent analysis of why you shouldn’t have such an allocation to gold, we’d appreciate you sharing it with us).

Ray Dalio – LinkedIn

Bridgewater Associates

Bridgewater Associates is het grootste en meest succesvolle hedgefonds ter wereld. Het fonds heeft maar liefst $161 miljard onder beheer. Het fonds opgericht door Ray Dalio is al 40 jaar lang één van de meest succesvolle fondsen ooit. Met Bridgewater boekt Dalio jaar op jaar betere resultaten dan de concurrenten.

Goud en zilver vervullen vandaag voor het eerst sinds lange tijd hun rol als safe haven in de oplopende spanningen tussen Noord-Korea en de Verenigde Staten.

Dinsdagavond liepen de spanningen tussen beide landen hoog op nadat bekend werd dat Noord-Korea heeft gedreigd om een raket af te vuren op Amerikaans grondgebied. De raket zou worden afgevuurd op Guam, een eiland in Micronesië dat onder grondgebied van de Verenigde Staten valt.

De reactie van president Donald Trump liet niets aan de verbeelding over. Trump reageerde dat de VS een dergelijke Noord-Koreaanse actie zou beantwoorden met ‘fire and fury like the world has never seen’. Dezelfde ‘fire and fury’ zorgen er voor dat goud en zilver vandaag stijgen met 1,6% respectievelijk 3,3%. Terwijl de oplopende oorlogsdreiging verschillende aandelenbeurzen wereldwijd in de rode cijfers duwt. Een kilo goud in Euro steeg in nauwelijks 24 uur tijd met meer dan €600, een stijging van 1,6%. Zilver reageerde nog heftiger op de dreiging van een oorlog tussen de twee landen door te stijgen met €15 per kilo, omgerekend een stijging van 3,3%.

Safe Haven

Goud en zilver staan bekend als safe haven beleggingen. Dat wil zeggen dat beide edelmetalen in de belangstelling raken bij beleggers omdat zij relatief goed presteren wanneer de onrust/turbulentie op de financiële/geopolitieke markten toeslaat.

Verschillende analisten verwachten dat de situatie rondom Noord-Korea voor steun van de nieuwe goud- en zilverprijzen zal zorgen. Zo voorspelt analist Edward Meir tegenover The Economic Times dat de spanningen in de regio zullen toenemen. Iets wat positief is voor goud en zilver, en waardoor de analist van INTL FCStone adviseert om long te gaan in goud en zilver.

Bedrijven zijn in het Verenigd Koninkrijk niet meer in staat om het salaris in goud uit te betalen. Een nieuwe wet moet deze vorm van ‘belastingontduiking’ voortaan voorkomen.

Een panel van belastingdeskundigen die betrokken zijn bij de totstandkoming van de wet stellen dat het uitbetalen van werknemers in goud een vorm van belastingontduiking is, die er op gericht is om het belastingstelsel van de regering te frustreren. De wet is de eerste toepassing van een reeks maatregelen die in 2013 zijn ingediend door voormalig kanselier George Osborne. Het pakket aan maatregelen dat destijds werd ingediend dient er voor te zorgen dat belastingontduiking in het Verenigd Koninkrijk strenger zal worden aangepakt.

Het besluit van de regering houdt in pricinpe in dat zowel werknemers als werkgevers kunnen worden vervolgd wanneer zij gebruik maken van deze ‘kunstmatige en beledigende’ vorm van belastingontduiking. Volgens het onderzoek dat jaren heeft geduurd werd van de regeling gretig gebruik gemaakt door verschillende grote bedrijven en vermogende personen. Op deze manier werd belasting ontweken omdat het Britse loonaangifteprogramma goud niet erkent als een middel om salaris uit te betalen.

Overigens werd niet alleen gekozen voor goud als manier van salaris. Volgens een interview van The Guardian met een van de onderzoekers blijkt dat verschillende personen ook kozen voor andere assets zoals wijn, Perzische tapijten, Turkse lira’s, platina en hooi (?).

“People used to be paid in all sorts of assets – hay, wine, Persian carpets, Turkish lira, gold bullion, platinum – all these arrangements were freely available and a means of avoiding tax and National Insurance contributions on bonuses.”

– Bill Longe, belastingadviseur RSM accountants

De volatiliteit van de goudprijs heeft in de afgelopen maanden een laagterecord bereikt. In de afgelopen 120 dagen bleef de prijs van goud telkens binnen een bandbreedte van 7,6%. De laatste keer dat de beweeglijkheid van de goudprijs zo laag stond was in 2005.

Sinds juni van dit jaar is de prijs van het edelmetaal geen enkele dag met meer dan 1% gestegen of gedaald. Volgens Bloomberg geeft dit aan dat beleggers op dit moment weinig tot geen problemen zien voor de toekomst. Toch is dat gezien alles wat er momenteel speelt hoogst ongebruikelijk.

Zo zijn er de nodige spanningen tussen Rusland en de Verenigde Staten, problemen in verschillende landen in het Midden-Oosten, spanningen rondom Noord-Korea, zorgen over het beleid van Trump en het effect op de economie van de VS, onduidelijkheid over de Brexit én zorgen over het afbouwen van monetaire verruiminsprogramma’s van verschillende centrale banken wereldwijd.

Landen van de Europese Unie overwegen maatregelen die hen in staat zouden stellen om bankrekeningen van burgers tijdelijk te blokkeren. Dit moet er voor zorgen dat rekeninghouders tijdelijk niet bij hun bankrekeningen kunnen komen om zo mogelijke bankruns in de toekomst te voorkomen. Dit meldt persbureau Reuters op basis van documenten van EU vergaderingen.

Het voorstel is sinds het begin van het jaar in de maak volgens Reuters. De maatregel is de afgelopen weken hoger op de agenda van de EU komen te staan na de reddingsactie van Banco Popular. De bank raakte in de problemen en werd van een ondergang gered én overgenomen door Banco Santander voor het symbolische bedrag van één euro.

Het voorstel is het zoveelste plan van de Europese landen over hoe om te gaan met falende banken. Volgens de huidige voorzitter van de EU, Estland, is het voorstel een haalbare optie. Al erkent het land dat de lidstaten op dit moment nog verdeeld zijn over de precies invulling van het voorstel. Landen die een dergelijke regeling zelf hanteren, zoals Duitsland, steunen de maatregel. “The desire is to prevent a bank run, so that when a bank is in a critical situation it is not pushed over the edge,” aldus een Duitse ambtenaar.

Kritiek

Toch is er ook kritiek op het voorstel. Zo stellen analisten dat door de maatregelen mensen zullen worden ontmoedigd om geld te sparen. Daarnaast schaadt het ook het vertrouwen van banken en kan het bankruns juist versnellen zodra er geruchten opduiken over een bank in de problemen. Charlie Bannister, voorzitter van de lobbygroep Association for Financial Markets in Europe (AFME) onderstreept de kritiek op het voorstel: “We strongly believe that this would incentivize depositors to run from a bank at an early stage”.

Het voorstel werd volgens persbureau Reuters voor het laatst besproken op 13 juli door verschillende EU-ambtenaren. De besprekingen over het voorstel gaan door in september.

De belangrijkste referentierente ter wereld, de LIBOR, verdwijnt. De Britse toezichthouder, de Financial Conduct Authority (FCA) heeft dit vandaag bekendgemaakt. Het Libor systeem wordt in 2021 uitgefaseerd en vervangen door een nieuw systeem.

De LIBOR, voluit de Londen InterBank Offered Rate, is een referentierente dat banken gebruiken om elkaar geld te lenen. De rente geldt als een standaard die wereldwijd gebruikt wordt, zowel tussen banken onderling als voor kredietverlening. In totaal is de LIBOR rente de graadmeter voor meer dan 350.000 miljard dollar aan financiële producten.

Het systeem is echter niet onomstreden. Zo is gebleken dat verschillende banken waaronder de Rabobank de rentetarieven jarenlang hebben gemanipuleerd. In totaal hebben verschillende banken €9 miljard aan boetes betaald en zijn verschillende bankiers veroordeeld tot gevangenisstraffen.

De monetaire verruimingspolitiek van de Europese Centrale Bank (ECB) heeft er voor gezorgd dat Europese landen sinds 2008 bijna €1 biljoen aan rente hebben bespaard. Dit concludeert de Duitse Bundesbank in een nieuw verschenen onderzoek.

De Duitse centrale bank stelt dat overheden door de extreem lage rente de afgelopen jaren flink hebben geprofiteerd bij het (her)financieren van schulden. In sommige landen liepen de besparingen op tot 10% van het Bruto Binnenlands Product. Het land dat het meest heeft geprofiteerd van het monetaire beleid van de ECB is Italië. De extreem lage rente heeft het Zuid-Europese land heeft in de periode tussen 2008 en 2016 meer dan 10% besparing opgeleverd. Nederland staat op een tweede plek en ook ons land bespaart samen met Oostenrijk en Frankrijk net iets meer dan 10% van het BBP.

ECB steunt overheden

De Bundesbank concludeert in het onderzoek dat de ECB handelt in strijd met haar eigen beleid. De centrale bank zorgt er namelijk indirect voor financiele steun aan Europese landen. De ECB steunt namelijk de financiering van overheden door het monetaire beleid van het opkopen van staatsobligaties en de extreem lage rente.

Europese overheden worden gewaarschuwd door de Bundesbank om rekening te houden met een stijgende rente en hier rekening mee te houden in de toekomst. Wanneer de ECB het monetaire beleid gaat afbouwen en de rente weer stijgt, zal de obligatiemarkt op hol slaan en de kredietwaardigheid tussen verschillende Europese landen (Noord-Europa vs. Zuid-Europa) flink gaan schommelen.

Het huis van Afgevaardigden heeft dinsdagavond met een gigantische meerderheid gestemd vóór nieuwe sancties tegen Rusland. Daarnaast worden Noord-Korea en Iran ook getroffen door nieuwe sancties.

Maar liefst 419 van de 435 leden stemden voor nieuwe sancties tegen Rusland. De nieuwe sancties worden opgelegd  vanwege “inmenging in de Amerikaanse presidentsverkiezingen”, die tot op de dag van vandaag nog steeds niet bewezen zijn. Daarnaast stelt Washington dat Rusland ook gestraft moet worden voor haar militaire rol in zowel Oekraïne als Syrië.

De nieuwe sancties zijn voorgedragen aan de Senaat die de sancties als wet kan overnemen. Daarna ligt de bal bij president Trump om de nieuwe sancties officieel te ondertekenen óf zijn veto erover uit te spreken.

Rusland belooft ‘pijnlijke’ reactie

In de afgelopen jaren heeft Rusland nog geen enkel sanctie opgelegd aan de Verenigde Staten. Echter is de maat nu vol als we enkele prominente leden van het Russische parlement moeten geloven. Zo schrijft Konstantin Kosatsjev, lid van het Russische parlement, op zijn Facebook dat de maat vol is en Rusland moet reageren met een ‘pijnlijke’ reactie voor de Amerikanen.

“Russia should prepare a response to the sanctions that’s “painful for the Americans.”

– Konstantin Kosatsjev

Ook de Russische onderminister van Buitenlandse Zaken, Sergej Riabkov laat weten dat de relatie tussen Rusland en de Verenigde Staten indien de nieuwe sancties worden aangenomen, alleen maar verder zal verslechteren.

“What is happening defies common sense. The authors and sponsors of this bill are taking a very serious step towards destroying any potential for normalizing relations with Russia. We told them dozens of times that such actions would not be left without a response. I believe the signal went through even though present-day Washington tends to listen to and hear from no one but itself”

– Sergej Riabkov

Europa komt met “gepaste” reactie

De onvrede over de nieuwe aangekondige sancties kwam niet alleen uit Rusland. Ook vanuit Europa reageren regeringen en het bedrijfsleven woedend. Zo vreest het bedrijfsleven in Europa dat de nieuwe sancties cruciale gezamenlijke energieprojecten met Rusland in gevaar brengen.

Daarnaast stellen enkele politici dat de nieuwe sancties, economisch gemotiveerd zijn. Met de nieuwe sancties  doet de Verenigde Staten een poging om de Europese aardgasmarkt uit Russische handen te nemen ten gunste van Amerikaans vloeibaar aardgas. De Duitse minister van Buitenlandse Zaken reageerde daarop door te stellen dat de Verenigde Staten niet het recht heeft om Duitse bedrijven te vertellen hoe ze met buitenlandse zakenpartners moeten optreden.

In een verklaring woensdag zei EU-commissaris Jean-Claude Juncker dat de nieuwe Amerikaanse sancties onbedoelde eenzijdige gevolgen kunnen hebben voor energiebelangen van de Europa. Juncker gaf ook een waarschuwing uit aan de Verenigde Staten door te stellen dat wanneer de EU Commissie tot de conclusie komt dat de Europese bezorgdheid niet serieus wordt genomen de EU klaar staat om in een kwestie van dagen op “passende wijze” te reageren op de sancties van de Verenigde Staten.

“America first can not mean that Europe’s interests come last”

– Jean Claude Juncker

Door de nieuwe sancties zit Trump opgezadeld met een nieuw probleem. Wanneer hij kiest om de nieuwe sancties tegen te houden met een veto, dan zal hij wederom worden beschuldigd van pro-Russische motivering. Tegelijkertijd leidt het ondertekenen van de wet tot een verslechtering van de betrekkingen met Rusland én Europa.