Analyse

Donald Trump is nog maar een paar weken verwijderd van het presidentschap in de Verenigde Staten. Barack Obama doet ondertussen hard zijn best om een ware puinhoop achter te laten voor de nieuwe president van de Verenigde Staten.

Israël

Afgelopen week zette president Obama de historische relatie met Israël op het spel door zicht te onthouden van een veto tijdens een VN-resolutie over Israëlische nederzettingen. Dit kwam hem op harde kritiek te staan van de Israëlische premier Netanyahu. Opvallend is dat president Obama vijf jaar geleden precies dezelfde resolutie met een veto liet blokkeren. Nu, terwijl zijn opvolger al is gekozen en over een paar weken het Witte Huis zal betreden mag de resolutie doorgang vinden. Donald Trump reageerde overigens kalm door Israël er op te wijzen dat er na 20 januari een nieuw beleid gevoerd zal worden en dat het land geduld moet hebben.

Rusland

Obama heeft op de valreep ook Rusland een historisch zware straf opgelegd. Volgens de president staat vast dat de Russen zich hebben bemoeid met de Amerikaanse verkiezingen. Mede hierdoor werd donderdagavond besloten om 35 Russische diplomaten het land uit te zetten. De slechte relatie tussen beide landen wordt, met nog 3 weken totdat Obama het toneel moet verlaten, op scherp gezet.

Vandaag werd als bewijs een rapport vrijgegeven (hier te lezen) waaruit onomstotelijk moet blijken dat Rusland inderdaad betrokken is geweest bij het hacken van de Democratische partij. Het meest opvallende aan het rapport is de disclaimer waarmee wordt begonnen. Hierin stelt Homeland Security dat het geen garantie kan geven over de echtheid van de informatie die in het rapport staat vermeld. Dit terwijl Obama meerdere keren heeft gesteld dat er genoeg en onomstotelijk bewijs is dat Rusland de Amerikaanse verkiezingen heeft proberen te beïnvloeden door de Democratische partij te hacken.

Putin reageert kalm en volwassen

Direct na de aankondiging van het besluit van de Verenigde Staten reageerden de Russen woedend. Vanochtend doken de eerste geruchten op dat Rusland wellicht ook alle Amerikaanse diplomaten het land uit gaat wijzen. Ondertussen is officieel bekend wat het antwoord van de Russen zal zijn: helemaal niets. Rusland zal geen enkele stap of Amerikaanse diplomaat het land uitzetten als vergelding voor de acties van de Amerikanen.

Putin stelt in een persbericht dat hij de acties van Obama betreurt. De Russen willen eerst bekijken wat Donald Trump gaat doen zodra hij aan de macht komt, op 20 januari. Ook de Russische ambassade in Groot-Brittannië reageerde gevat op het besluit van president Obama.

President Obama expels 35 diplomats in Cold War deja vu. As everybody, incl people, will be glad to see the last of this hapless Adm. pic.twitter.com/mleqA16H8D

— Russian Embassy, UK (@RussianEmbassy) 29 december 2016

Het lijkt er dus vooralsnog op dat het plan van Obama om voor nóg meer onrust te zorgen is mislukt. Toch heeft de huidige president nog drie weken de tijd om het buitenlands beleid van de Verenigde Staten nog erger te beschadigen.

Goud heeft dit jaar een achtbaanrit achter de rug. In de eerste helft van het jaar steeg het edelmetaal met bijna 30%, terwijl in de laatste helft van het jaar goud wat van deze winsten in heeft moeten leveren. Ondanks deze ‘correctie’ doet goud het year to date nog steeds goed met een return van 10,5%.

Als er een trend belangrijk is die in de toekomst de koers van goud zal gaan bepalen dan is dat het aanbod van het edelmetaal. We hebben eerder geschreven over het feit dat de ontdekking én productie van nieuwe goudmijnen in de komende decennia zal dalen met -33%.

Peak Gold

De term Peak Gold wordt vaak gebezigd door liefhebbers van goud. De term omschrijft het verschijnsel waarbij het aanbod van goud piekt en hierna gestaag begint af te nemen. In het verleden hebben mainstream media dit verschijnsel afgedaan als slechts een verzinsel van ‘goldbugs’ die op zoek zijn naar bevestiging voor een toekomstige prijsstijging van het edelmetaal.

Dit jaar hebben echter verschillende grote financiële dienstverleners waaronder Bloomberg in analyses laten zien dat er wel degelijk sprake is van een daling in het aanbod van fysiek goud. Een ontwikkeling die in het voordeel spreekt van een toekomstige prijsstijging. Hieronder 5 grafieken die laten zien dat het wellicht verstandig is om nu goud te kopen en te profiteren van deze toekomstige prijsstijging.

Grote vondsten blijven uit

Hoewel exploratie budgetten van mijnbouwbedrijven in de afgelopen jaren met factor 10 zijn gestegen tot $6 miljard per jaar, zijn nieuwe grote vondsten uitgebleven. De hoeveelheid goud dat ontdekt is afgelopen jaar is met 85% gedaald ten opzichte van 2006.

Snijden in uitgaven

Om de daling van de goudprijs in 2011 te verwerken hebben mijnbouwbedrijven gesneden in hun uitgaven. Dit heeft er voor gezorgd dat de levensduur van vele mijnen is verkort aangezien mijnbouwbedrijven niet in staat zijn gebleven om de benodigde infrastructuur te verzorgen om zo toegang te krijgen tot een groter gebied binnen de mijnen.

Niet rendabel om goud te mijnen

Mede door minder ontdekkingen van nieuwe bronnen, een kortere levensduur van bestaande mijnen én een lagere goudprijs, is de hoeveelheid van goud dat economisch rendabel is om te mijnen gedaald met meer dan 40% sinds 2011.

Goudschaarste aanstaande

De jaarlijkse productie van goud zal volgens BMO Capital Markets pieken in 2019 en daarna blijven dalen tot ten minste 2025. Ook de CEO van een van ’s werelds grootste mijnbouwbedrijven, Randgold, verwacht dat ‘peak gold’ binnen 5 jaar een feit is.

Fusies en Overnames

Vanwege de zware toekomst waar goudmijnbouwbedrijven mee worden geconfronteerd, is het aantal fusies en overnames dit jaar geëxplodeerd. Fusies en overnames in de goudsector hebben mede door deze ontwikkeling alle andere fusies en overnames voor andere grondstoffen overtroffen.

In Venezuela is enorme chaos ontstaan nadat president Maduro zondag aankondigde dat 100 bolivar biljetten binnen 3 dagen worden vervangen door munten. De biljetten zijn inmiddels niets waard en er is nog geen alternatief.

Op verschillende plekken in het land zijn rellen en plunderingen uitgebroken. Inwoners kunnen door het besluit alledaagse dingen als eten en drinken niet meer betalen. Ook zijn mensen niet in staat om naar het werk te reizen aangezien zij geen geld hebben om brandstof te betalen.

BREAKING: Venezuelans are ripping up money after a CASH shortage. @krogoff’s idea is horrible! RT to inform! pic.twitter.com/ZoXMHC6SeS

— NIRP Umbrella (@NIRPUmbrella) 18 december 2016

Inwoners zijn door het besluit volledig aangewezen op bankoverschrijvingen en creditcards. Het geld wat nog wel kan worden gebruikt is nog nauwelijks wat waard.

Hyperinflatie

Venezuela heeft in het afgelopen jaar een enorme geldontwaarding meegemaakt. De inflatie in het land komt dit jaar uit op 720 procent. Geld is nog nauwelijks wat waard. Geld wordt niet meer nageteld, maar simpelweg gewogen in winkels, om zo de waarde te bepalen. Het grootste bankbiljet, 100 bolivar, heeft op dit moment een reële waarde van enkele eurocenten.

In 2014 begon het land in de problemen te raken toen de prijs van olie begon te dalen. De grondstof bepaalt de export van Venezuela voor maar liefst 95 procent. President Maduro liet mede hierdoor de geldpersen overuren draaien, met hyperinflatie tot gevolg.

Goud: een veilige haven in tijden van (hyper)inflatie

Een kenmerk van goud is dat het een hedge, is in tijden van inflatie. Het edelmetaal is een van de best verhandelbare bezittingen die buiten het bereik van banken en overheden kunnen worden bewaard. De waarde van goud wordt ook pas écht zichtbaar wanneer al het andere faalt. Zo ook in Venezuela.

Zo steeg de goudprijs in Venezuela van 169 Bolivars in 1997, tot 478 Bolivars vandaag de dag. Gemiddeld steeg de goudprijs jaarlijks met 61,45% in de afgelopen 18 jaar. In de laatste 12 maanden steeg de goudprijs door hyperinflatie zelfs met een onwerkelijke 420,83%.

Voor het einde van deze maand zal het laatste Scandinavische munthuis dicht gaan. Denemarken zal dan namelijk ook stoppen met het slaan van munten. Het gebruik van contant geld in Scandinavische landen wordt hiermee verder aan banden gelegd.

Denemarken volgt hiermee het voorbeeld van Zweden, Noorwegen en Finland op. In deze landen wordt voornamelijk gebruik gemaakt van elektronisch betalen, terwijl het in sommige winkels zelfs niet eens meer mogelijk is om contant af te rekenen.

Scandinavië wordt hierdoor vaak aangehaald als voorbeeld, gezien het gebied als voorloper wordt gezien op het gebied van een cash-loze maatschappij.

War on Cash

Volgens een analyse van Bloomberg daalt het gebruik van contant geld in Scandinavische landen “zelfs in een periode van negatieve rente.” De implicatie is dus dat het gebruik van contant geld stijgt wanneer rentes laag of negatief zijn. En juist dat kan de echte reden zijn waarom we steeds vaker lezen dat autoriteiten overal ter wereld een ‘war on cash’ aankondigen. Van India, de Europese Centrale Bank tot aan Venezuela, steeds meer autoriteiten keren zich af tegen contant geld.

Eén van de meest luidruchtige argumenten dat wordt aangehaald voor het afschaffen van contant geld of een gedeelte daarvan is dat het criminaliteit en fraude tegengaat. De ECB noemde dit als hoofdreden toen het op 4 mei j.l. aankondigde om het biljet van €500 te schrappen.

Today the Governing Council of the European Central Bank concluded a review of the denominational structure of the Europa series. It has decided to permanently stop producing the €500 banknote and to exclude it from the Europa series, taking into account concerns that this banknote could facilitate illicit activities.

Privacy

De keerzijde van dit argument is dat een cashloze samenleving een bedreiging is voor de privacy. Zonder contant geld is elke transactie die wordt gedaan namelijk te traceren.

Maar degene die zich druk maakt om privacy mist het grotere geheel. Een cashloze samenleving geeft centrale banken namelijk enorm veel macht. Immers, wanneer er geen contant geld is, is er geen ondergrens voor de rente. Als er geen ondergrens is, bestaat er geen limiet meer voor centrale banken om negatieve rentes door te voeren.

Op dit moment bestaat er voor centrale banken een limiet hoe laag de rentetarieven kunnen gaan. Uiteindelijk zullen banken gedwongen worden om de kosten die zij maken door te gaan berekenen aan klanten. Juist op dat punt beginnen mensen hun geld bij banken weg te halen (en het onder de matras te verstoppen). Waarom zou je immers een bank betalen om je geld te bewaren terwijl je dit zelf ook prima kan? Natuurlijk zijn er redenen aan te halen waarom het soms verstandiger is om geld aan te houden bij een bank. Veiligheid en verzekeringen zullen hierbij ongetwijfeld aan bod komen.

Maar op het moment dat contant geld wordt afgeschaft, heb je niet eens de optie meer om bovenstaande mogelijkheid te overwegen. Je wordt verplicht om het plan van centrale banken en overheden uit te voeren. Een krimpende economie? Geen enkel probleem, gewoon de rente verlagen naar -10% en kijken hoe de consumentenbestedingen zullen stijgen. Een oververhitte economie? Wederom even aan de knopjes draaien en de rente naar +15% en kijken hoe iedereen zijn uitgaven zal gaan uitstellen om zo torenhoge rendementen te behalen op spaargeld. Waardoor je nog extra belasting moet betalen over datzelfde geld.

Woensdagavond heeft Janet Yellen zoals verwacht aangekondigd dat de rente wordt verhoogd met 25 basispunten naar een bandbreedte van 0,50 tot 0,75%. Direct na het besluit van de Federal Reserve steeg de dollar en daalden zowel goud als zilver. Wat zijn de verwachtingen op korte en lange termijn?

Het is de tweede verhoging sinds de financiële crisis van 2008 en de eerste van dit jaar. Terwijl de Fed eigenlijk vier renteverhogingen had gepland. Door teleurstellende macrocijfers begin dit jaar zijn deze verhogingen uiteindelijk steeds uitgesteld.

Beleid centrale banken

Het verschil tussen het beleid van de Federal reserve en andere centrale banken kan niet groter zijn. Waar bijna alle centrale banken bezig zijn met de rente juist te verlagen en meer stimulering, heeft de Fed de rente verhoogd. De Amerikaanse centrale bank heeft voor de komende jaren een minder soepel beleid in gedachten.

Dit houdt in dat in de komende jaren de rente jaarlijks meerdere malen zal worden verhoogd. Volgend jaar staan er volgens Yellen drie verhogingen op het programma. In 2018 zal de rente rond de koers van 2% moeten liggen en in 2019 gaat de Fed richting de 3%.

De Fed geeft hiermee het signaal af dat het vertrouwen in de Amerikaanse economie groot is. Een soepel beleid met lage rentes en stimulering dient namelijk voor het stimuleren van een haperende economie. Terwijl renteverhogingen het signaal afgeven dat het weer goed gaat met dezelfde economie.

Zolang macro-economische cijfers uit de VS positief blijven kan het geschetste pad van de Fed met meerdere renteverhogingen per jaar doorgezet worden. Pariteit tussen de dollar en de euro komt hiermee steeds dichterbij. Inmiddels noteert de EURUSD 1,044, het laagste punt sinds 16 maart 2015.

Goud & Zilver

De sterke dollar zorgt op de korte termijn voor druk op zowel de goud- als zilverprijs. Op korte termijn was te verwachten dat een sterke dollar zou zorgen voor een daling van de goud- en zilverprijs. Ondanks de recente ‘correctie’ waar zowel goud en zilver zich in bevinden sinds de overwinning van Trump is het opmerkelijk dat goud sinds het begin van dit jaar nog steeds een rendement boekt van 10,7%. Zilver doet het zelfs nog beter met een rendement van 18,18%.

Goudprijs  € 01 januari – 16 december 2016

Op de lange duur is het voornamelijk interessant om te kijken wat er gebeurt met zowel goud als zilver zodra het onderwerp van een renteverhoging overwaait. Inflatie ligt namelijk op de loer. Iets wat algemeen wordt aangenomen nu de Fed de rente heeft verhoogd. Stijgende prijzen spelen goud en zilver in de kaart aangezien beide edelmetalen als een goede hedge tegen inflatie gelden.

Daarnaast zal het tekort in zowel de goud- als zilvermarkt zorgen voor een hogere prijs van beide edelmetalen. Iets waar verschillende analisten al jaren voor waarschuwen. In de afgelopen jaren is er nauwelijks geld geïnvesteerd in de zoektocht naar nieuwe mijnen. Door de plannen van onder andere Trump voor nieuwe infrastructuurprojecten in de VS, en China dat steeds meer gaat bouwen, zullen grondstofprijzen duurder worden. Dit betekent hogere koper en staalprijzen. Iets wat goed is voor zilver, wat vaak wordt gewonnen als bijproduct van deze grondstoffen en profiteert van stijgingen in deze markt.

Vanavond zal het stelsel van Amerikaanse centrale banken zo goed als zeker de rente voor de eerste keer verhogen. Wat belangrijker is, is hoe hoog de verhoging zal zijn, wat zal Janet Yellen vertellen over de plannen van de Fed voor volgend jaar én wat betekent de renteverhoging voor goud en zilver?

Dat een renteverhoging er aan zit te komen, daar twijfelt niemand meer aan. Na eerder de belofte te hebben gedaan om de rente in 2016 vier keer te verhogen, zal vandaag de rente voor de eerste keer dit jaar worden verhoogd. Analisten verwachten over het algemeen een renteverhoging van 25 basispunten. Terwijl er ook stemmen opgaan dat Yellen wellicht kan verrassen en de rente zelfs met 50-75 basispunten zal gaan verhogen.

Effect renteverhoging

Gezien het feit dat de markt er reeds vanuit gaat dat een renteverhoging er aan komt is deze zo goed als ingeprijsd in de financiële markten. Het gaat er vanavond vooral om wat Yellen nog méér zegt over het pad dat de Fed zal bewandelen volgend jaar en in 2018. Indien Yellen tijdens haar toespraak met verrassende vooruitzichten komt dan kan dit voor enige volatiliteit zorgen op de financiële markten.

Voor volgend jaar verwachten analisten over het algemeen dat de Fed de rente 2 keer zal verhogen; één keer in september en daarna in december.

Gevolgen goud en zilver

De laatste renteverhoging dateert uit december 2015. Toen werd de rente verhoogd met 25 basispunten. Dit was tevens de eerste renteverhoging in bijna 10 jaar tijd. Over het algemeen wordt aangenomen dat wanneer de rente wordt verhoogd dit negatief is voor edelmetalen. Een renteverhoging betekent namelijk automatisch een hogere dollar en dit drukt dan weer de prijzen van goud en zilver. Deze aanname lijkt niet altijd te kloppen. Zo blijkt uit een onderzoek van Credit Suisse dat de Amerikaanse dollar juist vaker daalt ná een renteverhoging.

Wanneer we kijken naar de laatste renteverhoging dan zien we dat een renteverhoging niet persé slecht nieuws is voor zowel goud en zilver. Beide edelmetalen hebben sinds de renteverhoging enorm goed gepresteerd met een stijging van 9% voor goud en 21,24% voor zilver.

Indien de geschiedenis zich herhaalt zou het dus verstandig zijn om nu goud en/of zilver te kopen.

Spanje gaat de strijd tegen betalingen met contant geld verder opschroeven. Volgens de Spaanse krant El Mundo wordt de limiet voor contante betalingen in het Zuid-Europese land verder verlaagd van €2.500 naar €1.000. Volgens de Spaanse regering is het doel van het inperken van cash geld, het terugbrengen van criminaliteit en fraude.

Italië

Ook Italië heeft afgelopen maand nieuwe maatregelen ingevoerd om het toezicht op contante betalingen op te voeren. Wanneer je als particulier in Italië meer dan €1.000 per dag, óf meer dan €5.000 per maand contant opneemt, dan wordt de belastingdienst op de hoogte gebracht. Wanneer de belastingdienst van mening is dat er een onderzoek geopend dient te worden, dan moet jij aantonen dat het geld op een legitieme manier verkregen is.

War on Cash wordt heviger

Steeds meer overheden zijn van mening dat cash geld of contante betalingen moeten worden beteugeld. Telkens voeren zij als reden aan dat dit corruptie en criminaliteit tegen zal gaan. Wat overheden echter niet vertellen is dat hiermee het toezicht op de bevolking steeds engere vormen aanneemt.

Het maakt dus niet uit of je je geld op een legitieme manier verkrijgt of niet. Als je volgens overheden of belastingdiensten verdacht gedrag vertoont dan ben je in feite al schuldig en moet jij maar bewijzen dat je het geld op een legitieme wijze hebt verkregen.

In feite is dit een manier van overheden in samenwerking met banken om totale controle te krijgen over alles en iedereen. Door de huidige lage rentes op spaarrekeningen zijn steeds meer mensen van mening dat geld aanhouden bij banken nog nauwelijks zin heeft. Mede hierdoor is het gebruik van cash geld in de afgelopen maanden toegenomen. Banken zijn als de dood dat straks wanneer een negatieve rente realiteit wordt, jouw geld straks niet meer bij hun ligt gestald, maar dat het wordt opgenomen.

The curse of cash

De motivatie om contant geld volledig uit te bannen wordt ook onderstreept door econoom Kenneth Roggof. In zijn boek The Curse of Cash stelt Rogoff dat, afgezien van criminaliteit en belastingontduiking, contant geld het enige is wat (centrale) banken verhindert om negatieve rentes door te voeren.

Wanneer jij namelijk geen contant geld meer kan opnemen, dan heb je geen andere keus dan de negatieve rente te accepteren. Gedurende recessies kunnen centrale banken dit middel dus gebruiken om klanten extra te laten betalen voor notabene geld waar zij voor hebben gewerkt. Je wordt dus gedwongen om geld te betalen voor het opslaan van je geld, terwijl de koopkracht van datzelfde geld alsmaar daalt.

Goud heeft na de verkiezing van Trump een flinke daling neergezet. Het edelmetaal is in dollars in de maand november gedaald met ruim 8%, de grootste daling in 3 jaar tijd. Volgens de 2 beste voorspellers van de goudprijs is de daling nog niet ten einde en zal deze in 2017 doorgaan. In 2018 voorspellen zij een herstel richting de $1.300 per troy ounce.

Barnabas Gan en Georgette Boele zijn volgens Bloomberg de beste voorspellers van het edelmetaal. Zij werken respectievelijk voor Oversea-Chinese Banking Corp. en ABN Amro. De twee blijken het met elkaar eens te zijn dat de goudprijs nóg lager kan.

“From an investor point of view there is little reason to hold gold. Rising inflation expectations are more than countered by the rise in U.S. Treasury yields and expectations about upcoming rate hikes by the Fed. As long as real yields rise and there are no major inflation fears, prices will go lower”

– Georgette Boele

2017: goud > $1.100

De goudprijs noteert op dit moment $1.172 per troy ounce op het moment van schrijven. Sinds de Amerikaanse verkiezingen hebben beleggers hun goud ETF’s massaal van de hand gedaan waardoor de goudprijs flink onder druk is komen te staan.

Beleggers kiezen op dit moment voor meer risicovolle beleggingen. Daarnaast speelt de aanstaande renteverhoging en de hiermee sterker wordende dollar ook een rol. Geld vloeit onder andere richting de Amerikaanse aandelenmarkten, die in november record na record hebben verbroken en wederom all time highs noteren.

De renteverhoging wordt door Georgette Boele als negatief gezien voor de goudprijs, en de verhoging zal ook in 2017 zijn stempel drukken op de goudprijs. Ook Barnabas Gan is van mening dat een renteverhoging van de Fed een negatief effect zal hebben op de goudprijs.

“Political uncertainties continue to persist. Note the upcoming Italian referendum as well as next year’s French election. Contrast this with the relative certainty over U.S. economic growth under President-elect Trump’s proposed fiscal plans which gives rise to reflationary and higher U.S. rates expectations into 2017”

– Barnabas Gan

2018: goud > $1.300

Hoewel ’s werelds beste goud voorspellers een slecht jaar zien voor goud, stellen zij tegenover Bloomberg dat in 2018 zal gaan herstellen. Zowel Georgette Boele als Barnabas Gan voorspellen een herstel van de goudprijs in 2018 tot $1.300 per troy ounce. Een stijging van 11% op basis van de huidige koers.

Voorspellen van goudprijs moeilijk

In het afgelopen jaar hebben meerdere ‘goud experts’ hun visie op de ontwikkeling van de goudprijs kenbaar gemaakt. Als er iets is wat we daaruit kunnen opmaken, dan is het dat niemand weet wat goud zal gaan doen.

Zelfs een van ’s werelds beste goudvoorspellers, Georgette Boele, heeft in het afgelopen jaar 4 keer haar mening over de goudprijs bijgesteld. In het afgelopen jaar is ze meerdere keren van mening veranderd in haar voorspelling van de goudprijs (2 keer zag ze goud in 2016 eindigen boven $1.300 oz, en 2 keer zag ze de goudprijs in 2016 eindigen onder de $1.300).

Daarnaast hebben ook verschillende experts zich in aanloop naar de Amerikaanse verkiezingen positief uitgelaten over goud. Zo zou het edelmetaal bij een winst van Trump stijgen tot de $1.400 per troy ounce. Helaas ziet de realiteit er anders uit.

Wat we hieruit kunnen concluderen is dat eigenlijk niemand weet wat goud zal gaan doen. De goudprijs laat zich niet voorspellen. Niet door experts, goudgoeroes of technische analyses. De enige zekerheid die je hebt wanneer je goud koopt is dat je een product koopt wat rust en zekerheid biedt. Dit is namelijk iets wat niet voorspelt hoeft te worden. Aangezien goud dit in de afgelopen honderden jaren keer op keer heeft bewezen.

Voor het eerst sinds februari van dit jaar is het edelmetaal onder de grens van $1.200 per troy ounce gedoken. De daling was opvallend aangezien het een grote daling in een korte tijd betreft. Iets wat we eerder hebben gezien wanneer een grote hoeveelheid aan goud futurecontracten wordt gedumpt. De laatste keer dat de goudprijs onder de $1.200 per troy ounce noteerde, was in februari van dit jaar.

Opmars dollar

Analisten wijten de daling van goud voornamelijk aan de sterke dollar. De dollar is in de afgelopen week bijzonder sterk bezig. 1 euro is nu goed voor $1,05, waardoor pariteit tussen de euro en dollar steeds dichterbij komt.

Ook de overtuiging van de financiële markten over de naderende renteverhoging van de Federal Reserve, zorgt voor een nog sterkere dollar. De algemene stelling is dat een renteverhoging positief is voor de dollar en negatief is voor goud.

Positieve macrocijfers VS

Voordat de daling van goud begon gistermiddag verschenen er positieve macrocijfers uit de Verenigde Staten. Zo stegen de orders voor duurzame consumptiegoederen in oktober met 4,8%, terwijl economen rekenden op een toename van 1,7% voor goederen die langer dan drie jaar meegaan.

Ook het consumentenvertrouwen steeg. De index die het sentiment onder Amerikaanse consumenten meet, steeg deze maand van 87,2 naar 93,8. Bij een eerdere raming werd een stand gemeld van 91,6. Analisten rekenden in doorsnee dat dit cijfer onveranderd zou blijven.

Gouddump

Net als afgelopen week, toen goud een aantal procentpunten in korte tijd daalde, is ook dit keer (geheel toevallig of niet) een grote gouddump gedaan. Volgens de financiële blog ZeroHedge is tijdens de daling van goud gistermiddag een totaal van 50.000 goudcontracten gedumpt. Dit komt overeen met een waarde van ongeveer $6 miljard.

ETF’s

De belangstelling voor voor goud ETF’s neemt door de daling ook af volgens Bloomberg. De beheerders van goud ETF’s stevenen af op de grootste verkoopgolf in drie jaar tijd.

Verenigde Staten vs. Rest

Door de daling van goud in dollars zien we veel verkoop bewegingen van beleggers die goud aanhouden in dollars. Tegelijkertijd zien we in andere delen van de wereld dat beleggers juist massaal meer goud kopen. Zo stelt Adrian Ash, werkzaam bij BullionVault, een van ’s werelds grootste gouddealers, dat de vraag naar fysiek goud sinds eind oktober flink is gestegen.

“Users have now added well over half a tonne since end-October (652 kg). That already makes November the strongest month for net inflows since December 2012 (702 kg) with almost 10 days still to go.”

– Ardian Ash – BullionVault

Trumpmania

Het begint er steeds meer op te lijken dat de financiële markten volledig speculatief zijn geworden en aannames doen die niet met zekerheid waargemaakt kunnen worden. Dezelfde markten die negatief over Trump dachten, zijn opeens euforisch over de plannen die de president heeft.

Zo zullen de plannen van Trump voor een nóg grotere schuldenberg zorgen, is het vooralsnog niet bekend waar al het geld vandaan moet komen voor de verschillende plannen en lijkt protectionisme geen probleem meer voor de financiële markten, zelfs nadat de president aangeeft dat hij handelsverdragen eenzijdig wil opzeggen. Én vergeten beleggers dat goud de beste manier is om je in te dekken tegen inflatie, die er hoe dan ook zal komen.

Rest ons niets anders dan te eindigen met een van oudste wijsheden op het gebied van beleggen; “Buy the dip”.

De ontdekking én productie van nieuwe goudmijnen zal in de komende decennia met ongeveer een derde dalen. Dit stelt Bloomberg op basis van onderzoek van Randgold Resources en BMO Capital Markets. Dit strookt tevens met de opvatting over ‘Peak Gold’ waar verschillende goudanalisten voor hebben gewaarschuwd en waarbij wordt gesteld dat het aanbod van goud steeds schaarser zal worden.

De ontdekking van nieuwe goudmijnen zal volgens berekeningen dalen met ongeveer 33% in de komende 10 jaar tot 2025. Hierdoor wordt het voor mijnbouwbedrijven moeilijker om hun huidige productiepeil op peil te houden. De onderzoekers waarschuwen dan ook dat dit gepaard zal gaan met fusies en overnames waardoor alleen de sterkste en grootste mijnen zullen overleven.

“What we’ll possibly see is consolidation in the industry as a result, whether that’s a large company taking over smaller ones, a number of smaller ones getting together, or even two or three large companies being merged. No CEO wants to run a shrinking company.”

– Ian Tefler, Vancouver GoldCorp

Fusies en Overnames

Het aantal fusies en overnames bereikte dit jaar het hoogste niveau sinds 2011, door de prijsstijgingen van dit jaar. Binnen de goudmijnsector is nu een strijd zichtbaar waarbij iedereen op zoek is naar mogelijke mijnen om toekomstige goudreserves veilig te stellen.

Volgens onderzoekers van BMO Capital Markets dient een goudmijn binnen 3 tot 4 jaar nieuwe ondergrondse reserves in kaart hebben gebracht wil het de productie op peil kunnen houden. Indien dit niet lukt dan rest als laatste optie een fusie of overname. Gezien het feit dat de goudproductie de komende 10 jaar zal gaan krimpen kunnen we er vanuit gaan dat het aantal fusies en overnames de komende tijd zal gaan stijgen.

Peak Gold

Peak Gold is het verschijnsel waarbij de output van  goud afkomstig uit bestaande mijnen het hoogtepunt bereikt. Net zoals de ontginning van fossiele brandstoffen steeds moeilijker, gevaarlijker en vervuilender wordt, zal ook de impact van goudwinning op het milieu toenemen.

In de afgelopen jaren zijn de goudmijnen met de hoogste goudconcentraties ontgonnen. De grootste ontdekking voor wat betreft goudmijnen dateert zelfs alweer uit 1994. Op dit moment haalt men uit 1 ton gouderts ongeveer 5 gram goud. Honderd jaar geleden was dat nog 25 gram goud per ton gouderts. Dit verschijnsel wordt ook wel graden genoemd.

Mede door dalende grades en gebrek aan nieuwe goudbronnen zal het aanbod van goud in de toekomst flink onder druk komen te staan. En je hoeft geen rekenwonder te zijn om te stellen dat dit een effect zal hebben op de goudprijs.