Analyse

Bij Goudverzekerd hebben we al een aantal keer geschreven over het fenomeen Peak Gold: een periode waarin de goudproductie piekt en vanaf dan steeds verder zal dalen. Experts stellen naar aanleiding van nieuwe data dat het tijdperk van Peak Gold is aangebroken.

In 2017 kelderde de goudproductie het meest sinds 2008. China, een van de grootste goud producerende landen, zag haar goudproductie dalen met 9% afgelopen jaar. Mocht de daling van de goudproductie doorzetten, dan zal dit volgens verschillende experts ongetwijfeld terug te zien zijn in de prijs.

De Amerikaanse dollar domineert de wereldwijde valutamarkt al meer dan 40 jaar. Centrale banken zoals die van China en Rusland zijn al jaren actief bezig om hun goudreserves te vergroten, een ontwikkeling die met argusogen wordt bekeken door het Westen. Zo hebben beide landen in de afgelopen jaren verschillende handelsovereenkomsten gesloten waarbij zij de dollar volledig buitenspel zetten en met goud gesteunde valuta handel drijven. Een dergelijke ontwikkeling kan leiden tot zowel economische als politieke onzekerheden naarmate meer landen (die zaken doen met China of Rusland) Amerikaanse dollars beginnen te dumpen.

Dalende goudproductie

Zowel China als Rusland kopen beiden de totale goudproductie op in het land. Desondanks is de beschikbare hoeveelheid aan fysiek goud eindig. Gedurende de afgelopen 15 jaar zijn de wereldwijde goudmijnen uitgeput en worden nieuwe ontdekkingen elk jaar zeldzamer. Afgelopen week stelde de voorzitter van de World Gold Council, Randall Oliphant dat de wereldwijde goudproductie mogelijk zijn hoogtepunt heeft bereikt. De tijd dat het aanbod niet meer aan de verwachting van de vraag zal voldoen staat voor de deur. Hoe zal de mondiale financiële markt reageren wanneer de goudvoorraad opraakt en goud een nóg zeldzamer product wordt?

Bijna 40% van al het goud dat door de geschiedenis is gewonnen, is afkomstig uit de Witerwatersrand-bekken in Zuid-Afrika. Tijdens de jaren 70 werd elk jaar 1.000 ton goud gewonnen. In 2017 daalde de goudproductie in hetzelfde gebied met 83% tot 167,1 ton.

Het potentieel van een wereldwijd tekort aan goud is goed nieuws voor beleggers die goud bezitten. Gezien de vooruitzichten zal de goudvoorraad laag blijven en de vraag blijven stijgen. In de toekomst kan dit een belangrijke katalysator worden voor de goudprijs.

Wanneer er over zilver wordt geschreven dan wordt er heel vaak gekeken naar de landen die het meeste zilver produceren. Zelden wordt gekeken naar de landen met de grootste zilverreserves.

Zilver beleggers zijn meestal geinteresseerd in de landen die het meeste zilver produceren. Immers, in een land dat veel zilver produceert, zijn verschillende mijnbouwbedrijven actief, én zijn er dus investeringsmogelijkheden volop. Het is echter ook de moeite waard om te kijken naar zilverreserves per land of hoeveel fysiek zilver een land in zijn bezit heeft.

Over het algemeen hebben ’s werelds grootste zilverproducenten ook hoge fysieke zilverreserves. Desondanks zitten er in de top 10 landen met de hoogste zilver reserves ook landen die weinig tot geen zilver produceren. Hieronder een overzicht van landen met de hoogste zilverreserves ter wereld.

1. Peru.

Zilverreserves: 93.000 ton

Met 93.000 ton bezit Peru de hoogste fysieke zilvereserves ter wereld. In 2017 was het land een belangrijke producent van zilver. Het land produceerde afgelopen jaar 4.500 ton zilver, waarmee het op de tweede plaats ter wereld komt op productieniveau.

Het grootste deel van het zilver uit Peru wordt geproduceerd in de mijn van Antamina, gelegen in de provincie Huari. Hoewel het voornamelijk een kopermijn is, produceert het nog steeds meer zilver dan welk ander land dan ook. Peru is ook de op één na grootste koperproducent ter wereld, de op twee na grootste producent van zink en tin en de op vier na grootste producent van goud.

2. Australië

Zilverreserves: 89.000 ton

Australië produceert veel minder zilver dan Peru, desondanks zijn de reserves van het land hoog. In 2017 produceerde het land ‘slechts’ 1.200 ton zilver. De productie van zilver in Australië gaat helemaal terug naar de vroege jaren 1900. BHP Billiton begon daar als een zilverproducent in 1920, en vandaag de dag exploiteert South32, een verlengstuk van BHP Billiton, de Cannington-mijn in dezelfde regio. De mijn is de grootste producent van zilver in Australië.

3. Polen

Zilverreserves: 89.000 ton

De zilverreserves in Polen stegen vorig jaar en hiermee komt het land op gelijke hoogte met Australië. Ondanks de reserves van maar liefst 89.000 ton, produceerde het lands slechts 1.400 ton zilver in 2017. Veel daarvan kwam van KGHM Polska Miedsz. Het bedrijf is consequent een van ’s werelds beste zilverproducerende bedrijven. Momenteel wordt in Polen ongeveer 75% van het zilver gewonnen als bijproduct uit koperwinning in het land.

Hieronder het volledige overzicht van de landen met de meeste fysieke zilverreserves:

De Russische centrale bank heeft in januari haar goudreserves uitgebreid met 20 ton, waarbij de totale Russische goudreserves uitkomen op 1.857 ton. Hiermee passeert het land China in de top 10 landen met de grootste goudreserves.

Sinds maart 2015 heeft het land elke maand haar goudreserves vergroot. Het land heeft behoort sinds deze maand tot de top 5 houders met de meeste goudreserves. Rusland passeert hierdoor China, dat naar verluidt 1.843 ton goud bezit. In de afgelopen 15 jaar hebben zowel Moskou als Beijing agressief goud toegevoegd aan hun reserves om hun afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar te verminderen.

Het verschil tussen het beleid van beide landen en de Westerse landen is volgens edelmetaalexpert Ronan Manly van Bullionstar interessant. Interessant is dat zowel Rusland als China hun goudophopingen bekend maken en promoten en publiekelijk naar goud verwijzen als een strategisch monetair actief. Ze maken er geen geheim van. Maar aan de andere kant doen de VS het tegenovergestelde en laten ze de strategische rol van goud voortdurend achterwege”, aldus Manly tegen Russian Times.

De Verenigde Staten claimen nog steeds de grootste goudhouder ter wereld te zijn met een totale goudreserve van 8.134 ton goud. Desondanks zijn er al jaren twijfels over dit cijfer. Het toezicht op de Amerikaanse goudreserves is al jaren ondoorzichtig en geheim. Zo is er nooit een volledig onafhankelijke audit van de Amerikaanse goudreserves geweest en de bewaarders van het goud: de US Mint en de Federal Reserve van New York. Niemand wordt toegelaten in de kluizen om het goud te bekijken of te controleren.

Diversificatie

De Russische centrale bank heeft het tempo van goudaankopen in de afgelopen jaren meer dan verdubbeld. De goudreserves zijn verhoogd om zo tegemoet te komen aan het doel van president Putin om Rusland minder kwetsbaar te maken voor geopolitieke risico’s. De Russische goudreserves zijn sinds 2000 met meer dan 500% gestegen.

In 2018 houdt het tekort aan palladium en het overschot aan platina aan. Dit stelt John Matthey in zijn onlangs verschenen rapport.

Palladium

Palladium kende in 2017 een uitstekend jaar. Het edelmetaal steeg met 50%. De laatste keer dat het edelmetaal een dergelijke prestatie wist neer te zetten was 16 jaar geleden. Ook voor 2018 spreken de fundamentals in het voordeel van een verdere stijging. Zo kent de huidige palladiummarkt tekorten en zal dit ook dit jaar doorzetten.

Palladium wordt als edelmetaal veelvuldig gebruikt voor industriele toepassingen. Zo wordt palladium gebruikt in katalysatoren van benzine auto’s. De vraag naar dit type auto’s steeg ten opzichte van de vraag naar dieselauto’s.

De grootte van het tekort aan palladium is afhankelijk van de vraag van beleggers naar het edelmetaal. Zo daalden de ETF aanhoudingen in palladium terwijl de prijs steeg, wat normaliter wijst op winstneming van beleggers.

Platina

In 2017 daalde de prijs van platina als gevolg van het overschot met 7%. Het edelmetaal had te kampen met een dalende vraag van de autoindustrie, die platina gebruiken in de katalysatoren van dieselauto’s. Daarnaast daalde ook de vraag van beleggers en nam de vraag naar platina sieraden eveneens af.

John Matthey stelt dat de vraag naar platina sieraden ook dit jaar zal dalen voor het vijfde achtereenvolgende jaar. Tegelijkertijd stelt de analist dat de vraag vanuit verschillende industrieën zal toenemen. De totale vraag zal stijgen, zo stelt het rapport. Desondanks zal er ook dit jaar een overschot aan platina zijn, vanwege het aanbod uit mijnbouw en recycling.

Vooruitzicht ABN AMRO

Ook ABN AMRO stelt in haar outlook voor platina en palladium dat de vooruitzichten positief zijn, zowel voor platina als palladium. Zo voorspelt Georgette Boele dat de prijzen van beide edelmetalen in 2018 stabliseren om in 2019 weer verder te stijgen.

De laatste grote financiële crisis dateert alweer uit 2008. Al jaren waarschuwen enkelen voor de volgende grote financiële crash en het kan zomaar zijn dat we aan de vooravond staan van een dergelijke grote correctie.

Zo heeft Alan Greenspan, notabene een ex-Fed bestuurder, enkele dagen geleden gewaarschuwd voor de abnormaal hoge waarderingen van de beurzen in de Verenigde Staten. Maandag daalde de Dow Jones met 1175 punten, het grootste dagverlies ooit.

Ook dichter bij huis lijkt het tevens alarmfase 1 te zijn. Zo daalde de Europese Stoxx 600 1,6% maandag en verdampte in één dag de totale koerswinst van dit jaar van de AEX. Met name Italië lijkt er voor te kunnen zorgen dat Europa het zwaar kan krijgen. De gigantische hoeveelheid aan slechte leningen op de Italiaanse bankbalansen nemen proportionele niveau’s aan.

De slechte leningen worden ook nog eens opgekocht door de ECB waardoor de gehele Europese bankensector in gevaar is. Zo blijkt uit een analyse van Citibank dat in het afgelopen jaar, alleen de ECB een netto-koper was van Italiaanse staatsschulden. De Italiaanse banken hebben hun totaal uitstaande staatsschuldposities afgebouwd met €12,6 miljard in december, en €40 miljard in het laatste kwartaal van afgelopen jaar.

Daarnaast zijn er al jaren flinke zorgen over de staat van de Chinese en Japanse economieën. De ingrediënten voor een nieuwe wereldwijde crisis zijn in principe allemaal aanwezig.

Wat nu?

Of dé grote correctie is begonnen dat weet niemand. Dàt een volgende crisis vroeg of laat gaat beginnen waardoor alle financiële markten een flinke correctie zullen zien, dat staat als een paal boven water.

De VIX, de belangrijkste graadmeter voor angst op de beurzen, schoot maandag omhoog. Deze index volgt de actuele prijzen van een aantal belangrijke groep opties op de beurs. Deze prijzen geven op hun beurt aan wat voor verwachtingen beleggers hebben over de toekomstige prestaties van de financiële markten. Hoe hoger de index, hoe angstiger beleggers zijn. Maandag schoot de VIX omhoog met meer dan 50%. De laatste keer dat dit gebeurde was in maart 2009..

De piek in de VIX – de grootste in de geschiedenis en op dit moment nog steeds stijgende – zou volgens een berekening van William Imbrogno van Natixis overeen moeten komen met een aanstaande correctie op de beurzen van 15%.

Safe Havens

In tijden van angst en onrust grijpen veel beleggers terug tot safe havens. Veilige assets die in de geschiedenis meerdere malen hebben bewezen dat zij vermogensbescherming kunnen bieden wanneer al dat andere faalt. Zo hebben we gezien dat zowel goud als zilver flink in trek zijn de afgelopen dagen. Beide edelmetalen zijn tijdens de laatste financiële crisis flink in waarde gestegen. Feitelijk hebben beide edelmetalen in 2008 niets anders gedaan dan hun waarde behouden en is al het andere sterk gedaald tijdens de crisis.

Een goede voorbereiding op wat komen gaat, is immers het halve werk. Zorg ook dat u beschermd bent tijdens de aankomende crisis.

De prijs van zilver zal dit jaar stijgen door een dalend aanbod en hogere kostprijzen van zilvermijnen. Ook de toenemende industriële vraag zal voor een prijsstijging zorgen.

Bij veel beleggers staat zilver in de schaduw van goud. Het is minder zeldzaam en spreekt minder tot de verbeelding dan goud. Echter is het aanbod van fysiek zilver al een aantal jaren aan het dalen. Door een dalende productiviteit en de toenemende kosten van de productie van zilver is de kans op een prijsstijging groot.

Tekort nu al zichtbaar bij zilvermijnen

De twee grootste zilvermijnen ter wereld, The Cannington Mine in Australië en de Fresnillo Mine in Mexico, hebben hun productiviteit flink zien dalen als gevolg van dalende erts grades en toenemende kosten. De dagen dat zilvermijnen 15-20 ounces zilver uit een ton erts konden halen lijken voorbij. Vandaag de dag moeten zilvermijnen genoegen nemen met 4-5 ounce per ton erts. Zo daalde productie van zilver uit een ton erts bij The Cannington Mine in 20 jaar tijd met 72%.

De dalende zilveropbrengsten uit erts grades en toenemende energiekosten hebben bijgedragen aan een verdrievoudiging van de productiekosten bij veel zilvermijnen. Beleggers die denken dat het nog steeds slechts $5 per troy ounce kost om zilver te produceren zoals in 1999, begrijpen niet wat er momenteel speelt in de industrie.

Beleggers moeten zich dus niet blindstaren op de huidige “lage” zilverprijs. Gezien de ontwikkelingen die gaande zijn in de zilvermarkt zal de prijs in de komende jaren fors gaan stijgen. Een uitgebreide uitleg van bovenstaande is uitgelegd in onderstaande video. Bekijk het dus even!

Net als de afgelopen jaren begint goud het nieuwe handelsjaar wederom sterk. Het edelmetaal bereikte dinsdag het hoogste peil in 3 maanden tijd. Ook zilver deed het bijzonder goed.

Een van de belangrijkste redenen voor de stijging van de goudprijs is de zwakke prestatie van de Amerikaanse dollar. Daarnaast zagen zowel goud als zilver aankopen bedoeld als safe havens vanwege de toegenomen geopolitieke risico’s.

Goudprijs

De goudprijs noteert op het moment van schrijven een prijs van $1.317,86 per troy ounce. De vraag op dit moment is natuurlijk hoe nu verder. Zoals wij in onze jaarafsluiting schreven is januari doorgaans een goede maand voor goud. Dit gegeven in combinatie met een zwakke dollar en toegenomen geopolitieke spanningen (onder andere in Iran), zorgen er voor dat goud weer interessant is voor beleggers. Ook de ‘kinderlijke’ ruzie tussen Trump en Kim-Jong Un zorgt voor de nodige vlucht richting het gele edelmetaal.

De dollarindex noteert nog maar een fractie boven het dieptepunt van september. De lange rente in de Verenigde Staten daalt, ondanks een vooruitzicht op enkele renteverhogingen in het nieuwe jaar. De drie rentestappen van 2017 hebben niet belet dat goud in dollars het hoogste rendement (+12,5%) kende sinds 2010.

Technische analyse

Alle ogen zijn nu gericht op de eerste belangrijke horde, te weten $1330,89. Indien de goudprijs sluit boven deze prijs dan komt het volgende niveau van $1353,15 in beeld. Hiermee wordt tevens het hoogste punt dat in september van 2017 werd bereikt wederom behaald. Tegelijkertijd zal een daling onder de $1312,90 zorgen voor een nieuwe test van het steunpunt van $1294,91.

Zelfs drie renteverhogingen door de Federal Reserve of de langverwachte belastinghervormingen hebben de dollar niet kunnen redden. De Greenback is de grootste verliezer van 2017.

Begin 2017 gingen verschillende analisten uit van pariteit tussen de Euro en de Dollar. De dollar was in het laatste kwartaal van 2016 bezig aan een opmars waardoor iedereen er vanuit ging dat pariteit slechts een kwestie van tijd was. Inmiddels lijkt pariteit tussen beide munten ver weg.

Het grootste verlies werd behaald tegenover de Euro. De dollar daalde –14,14% ten opzichte van onze munt. Daarnaast leverde de dollar ook aan waarde in tegenover het Britse pond (-9,5%), de Australische dollar (-8,36%), de Canadese dollar (-6,36%), Japanse Yen (-3,69%).

Zoals we zien aan de hand van de bovenstaande dollar-index, die de waarde van de Amerikaanse dollar afzet tegen 26 andere valuta, daalde de munt gedurende de eerste 3 kwartalen van het jaar bijna non-stop. In September en Oktober kreeg de munt wat lucht om in November en December weer te dalen.

Daling opmerkelijk

De daling van de Greenback is opmerkelijk, aangezien de Fed 3 renteverhogingen heeft doorgevoerd en daarnaast een begin heeft gemaakt met het terugbrengen van de enorme balanstotaal. In theorie zouden deze besluiten tot schaarste van de dollar moeten zorgen en dus een hogere waarde.

Desondanks daalt de dollar zoals we zien in de grafiek hierboven. De voornaamste reden hiervoor is volgens analisten het huidige beleid van president Trump. De belastinghervormingen die de president wil doorvoeren hebben op dit moment nog geen positieve invloed op de dollar. Daarnaast zijn steeds meer landen bezig om met elkaar te handelen in andere valuta.

2018 belooft wat dat betreft een spannend jaar te worden voor de Greenback. Zet de daling van de koning onder de valuta door, of zorgt de belastinghervorming van Trump alsnog voor een ommekeer? We houden je op de hoogte!

De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) heeft woensdagavond opnieuw de belangrijkste rente verhoogt met 25 basispunten. Het besluit van de centrale bank was geen verrassing aangezien iedereen rekening hield met de renteverhoging. De verhoging an sich had dan ook weinig effect op de financiële markten.

Eind 2015 verhoogde de Fed de rente voor het eerst in 7 jaar tijd. Sindsdien is de rente door de centrale bank nog eens verhoogd in maart en juni van dit jaar.

3 verhogingen in 2018

Waar analisten vooral naar uitkeken was de toelichting van Yellen over het rentebeleid van de Fed over 2018. De ‘dot plot’ voor 2018 wijst vooralsnog op 3 renteverhogingen voor volgend jaar. Dit is wederom wat de financiële markten verwachten. Een vierde renteverhoging zoals Goldman Sachs voorspelde zit er vooralsnog niet in.

Wat vooral opviel tijdens de toelichting is dat twee centrale bankiers van de Fed tégen een renteverhoging stemden. Dit bevestigt de onzekerheid binnen de groep beleidsmakers van de Fed over de vraag of de doelstellingen wel zullen worden behaald. Normaal gesproken zou de inflatie namelijk moeten stijgen bij lage werkloosheid en economische groei. De werkloosheid in de VS bevindt zich al maanden op het laagste niveau ooit. Desondanks werkt het inflatiemechanisme niet naar behoren.

Belastingplannen Trump

Yellen concludeerde tijdens de toelichting ook dat  de belastingverlagingen van Trump nauwelijks voor extra economische groei zullen zorgen. Wel zorgen ze voor een flinke toename van het begrotingstekort. Dit zal volgens analisten zorgen voor een zwakkere dollar.

Yellen zwaait af

De toelichting van Janet Yellen woensdagavond was tevens haar laatste actie voor de Fed. Trump heeft in aanloop naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen meerdere keren laten weten geen fan te zijn van Yellen. Zij moet dan ook vertrekken om de weg vrij te maken voor Jerome Powell. Powell zit nu al in het comité dat het beleid van de Fed bepaalt. Wat dat betreft zitten zowel Powell als Yellen vaak op een lijn qua beleid. Er is echter een onderwerp waarbij zij sterk van mening verschillen: regulering van banken. Zo is Powell niet gecharmeerd van wet- en regelgeving die banken in hun doen en laten beperkt. Iets wat Trump ook vindt.