Nieuws

Alan Greenspan waarschuwt in een nieuw interview met Bloomberg voor twee bubbels. Volgens de ex Fed-voorzitter zijn dat op dit moment de aandelenmarkt én de obligatiemarkt.

“There are two bubbles: We have a stock market bubble, and we have a bond market bubble,”

– Alan Greenspan, Bloomberg Television

De uitlatingen van Greenspan komen nadat aandelenindices op recordhoogtes blijven, ondanks de stevige verkoop in de afgelopen week. Daarnaast liggen rendementen op (overheids)obligaties niet ver van historische dieptepunten. Naar verwachting zal de rente de komende jaren stijgen, aangezien de Fed doorgaat met een campagne om het monetaire beleid geleidelijk aan te scherpen.

“At the end of the day, the bond market bubble will eventually be the critical issue, but for the short term it’s not too bad. But we’re working, obviously, toward a major increase in long-term interest rates, and that has a very important impact, as you know, on the whole structure of the economy.”

– Alan Greenspan, Bloomberg Television

De Federal Reserve koos er woensdag voor om de rente ongewijzigd te laten en de markten houden rekening met een renteverhoging in maart. Greenspan waarschuwt dat het tekort van de Amerikaanse overheid zal blijven stijgen als aandeel in het bruto binnenlands product. Greenspan merkte op dat de productiviteitsniveaus de afgelopen tien jaar niet veel zijn gestegen. Hij noemde ook de recente daling van de waarde van de Amerikaanse dollar ten opzichte van andere valuta.

De man die in 1996 de term ‘irrationele uitbundigheid’ beroemd maakte, stelt dat beleggers hier weer mee bezig zijn. Hiermee waarschuwde hij voor de dotcom bubbel lang voordat deze plaatsvond.

De goudprijs is in de afgelopen weken bezig aan een flinke opmars. Het edelmetaal noteert in dollars het hoogste punt in ruim een jaar tijd. Goud profiteert voornamelijk van de sterke daling van de dollar in de afgelopen weken.

Sinds medio december steeg de prijs van goud met 9%. Op het moment van schrijven noteert de goudprijs in dollars $1.350,75 per troy ounce. De laatste keer dat goud boven deze prijs stond dateert alweer uit augustus 2016.

Zoals eerder gesteld profiteert goud voornamelijk van de dramatische ontwikkeling van de dollar. Door de zwakke dollar zijn beleggers momenteel op zoek naar een asset die waardevast is, waardoor de toevlucht naar goud groeit.

Maar het is niet slechts de zwakkere dollar die er voor zorgt dat beleggers goud kopen. Zo stelt een analist van ETF Securities, Nitesh Shah, dat beleggers op dit moment ook zijn begonnen met het afdekken van risico’s. Beleggers dekken zich nu al in voor de ongetwijfelde koersdalingen die komen gaan.

Andere belangrijke aanjagers van de goudprijs zijn onder andere het Chinese nieuwjaar, dat traditioneel gepaard gaat met grote goudaankopen. Ook de shutdown in de Verenigde Staten zorgde voor een toename in de vraag naar goud. Ondanks dat de shutdown voorlopig voorbij is, zijn er nog genoeg zorgen over de Amerikaanse economie en de belastinghervormingen van Trump.

Vanaf vandaag treedt MiFiD II in werking en moeten marktpartijen en toezichthouders voldoen aan de verplichtingen van de nieuwe wet.

Het doel van Markets in Financial Instruments Directive, kortweg MiFiD II, is het efficiënter en transparanter maken van de Europese financiële markten en het vergroten van de bescherming van beleggers.

Zo mogen analistenrapporten niet meer ‘gratis’ worden aangeboden, maar krijgen beleggers daarvoor de rekening gepresenteerd. Daarnaast moeten banken en fondshuizen voor én na een transactie meer informatie rapporteren aan de markt en toezichthouders.

Vanwege de complexiteit van de nieuwe regels is het handelsvolume in Europese staatsobligaties sterk gedaald. Dit schrijft zakenkrant  The Wall Street Journal. Volgens de krant lag het handelsvolume in eurozone-obligaties bijna een kwart lager dan in de afgelopen 30 dagen. De belangrijkste wijzigingen die MiFiD II met zich meebrengt worden door het Financieël Dagblad hier uiteengezet.

In de laatste weken van december daalde de Bitcoin behoorlijk. Dinsdagavond 19:00 uur Nederlandse tijd veerde de Bitcoin weer op en steeg met dik $2.000 in een paar uur. Wat is er aan de hand?

De opmars van de Bitcoin lijkt volledig te wijten aan een artikel uit The Wall Street Journal dat dinsdagavond verscheen. Hieruit blijkt dat Peter Thiel, mede-oprichter van PayPal, met zijn Founders Fund voor enkele miljoenen aan Bitcoin bezit.

De onthulling over Peter Thiel kwam voor veel cryptobeleggers als geroepen: de Bitcoin steeg van 13.300 naar $15.400 om vervolgens te stabiliseren rond de koers van $14.900.

Door de opmars van de Bitcoin daalden verschillende alt-coins die juist een gigantische opmars beleefden in de “bear-market” van de Bitcoin eind december. Zo stegen Ripple (840% in een week) en Verge (800% in een week) met enkele honderden procenten.

Vooruitzicht

Indien de Bitcoin de grens van $15.500 beslecht en hierboven sluit verwachten verschillende analisten een nieuwe opmars richting $19.000. Mocht de koers dit niveau vasthouden dan is de verwachting dat de cryptomunt de grens van $29.000 zal testen.

Onder leiding van kroonprins Mohammed bin Salman, is Saudi-Arabië de afgelopen weken bezig om de spanningen tussen het soennitische land en de sjiitische aartsvijand Iran naar een nieuw hoogtepunt te tillen. Dit weekend verscheen er een video gemaakt in Saudi-Arabië die laat zien dat Saudische militairen Iran binnenvallen én veroveren.

De nieuwste provocatie van Saudi-Arabië is een 6 minuten durende film waarin wordt uiteengezet hoe het land van plan is om door middel van geavanceerde militaire technologieën, aangekocht uit de VS, Iran zal aanvallen en (redelijk makkelijk) zal overwinnen.

Op Social Media is de korte film op grote schaal bespot als niets meer dan propaganda van Mohammed bin Salman. In de film zien we de kroonprins in een controlekamer die lucht-, land- en zeemissies aanvoert. Het Saudische leger heeft daarnaast nauwelijks weerstand van Iraanse troepen. Aan het einde van de korte film zien we het Saudische leger in Teheran, waar Iraanse burgers de Saudi’s danken voor de “bevrijding”.

Een woedende tweetstrom werd op Twitter losgelaten nadat de video op Youtube werd gepubliceerd. Zo stelt een twitter gebruiker dat Mohammed bin Salman in een waanwereld woont waarin de Saudi’s Iran binnenvallen en worden begroet als bevrijders.

In the delusional world of Saudi Arabia, Saudis invade Iran, take over the country and are greeted as liberators by Iranians who hold MBS posters.

You can’t make this shit up. Try not to laugh. pic.twitter.com/9rOSoPVsJu

— Serge (@Zinvor) 17 december 2017

Het is niet de eerste keer dat de Saudi’s het sjiitische Iran provoceren. Zo noemde kroonprins Mohammed bin Salman de leider van Iran nog “de nieuwe Hitler van het Midden-Oosten” enkele weken geleden.

Veel goudhandelaren (waaronder wij) gaan er vanuit dat de ontwikkelingen rondom de Bitcoin van invloed zijn op de vraag naar goud. Uit een onderzoek van Goldman Sachs blijkt echter dat dit niet het geval is.

Veel goudanalisten suggereren dat de goudprijs de afgelopen maanden is gedaald vanwege de stijgende prijs van de Bitcoin. Jeffrey Currie, hoofd van de Commidities Research bij Goldman Sachs, gaf twee dagen geleden echter aan dat deze redenering niet klopt.

“There is no evidence of a mass exodus from gold”

– Goldman Sachs

Goldman stelt dat er geen enkel bewijs is dat Bitcoin de vraag naar goud laat dalen. Er is geen enkele bewijs van massale uitstroom volgens de zakenbank. Er is geen waarneembare uitstroom uit goudgedekte ETF’s geweest. Sterker nog, de aanhoudingen in goudgedekte ETF’s bereikten niet zo lang geleden recordniveaus.

Beide activa worden volgens Jeffrey Currie gewaardeerd vanwege een redelijk vergelijkbare achterliggende gedachte: het wantrouwen in het huidige financiële systeem. Er is echter volgens Goldman Sachs op dit moment ook een verschil tussen de groepen die in beide activa belegggen. Bitcoin trekt op dit moment veel speculatieve beleggers, terwijl dit bij goud niet zo is.

“While the lack of liquidity and increased volatility may keep bitcoin interesting, it’s unlikely to convince investors looking for the kind of diversification and hedging benefits which gold has proven to possess over its long history”

– Goldman Sachs

Goldman Sachs stelt dat goud vooralsnog niet bang hoeft te zijn voor de Bitcoin. Investeerders in goud zijn vooral op zoek naar rust en zekerheid. Iets wat in de extreem volatiele markt van de cryptovaluta op dit moment ver te zoeken is.

De ECB heeft laten weten de rente onveranderd te laten. Dat betekent dat banken nog steeds geld gratis kunnen lenen. Ook de depositorente blijft onveranderd op -0,4%. Wel liet Draghi tijdens de toelichting weten dat de groeiramingen van Europa voor 2017, 2018 én 2019 naar boven worden bijgesteld.

De aandacht ging vooral uit naar de toelichting van Draghi voor 2018 en de eventuele afbouw van het opkoopprogramma. Hier was Draghi heel duidelijk over: hij zal geen verdere details geven over het opkooppgramma. “De omvang en de duur hebben we zes weken geleden besproken, vandaag niet”, aldus Draghi.

Wel liet Draghi weten dat de groeiramingen voor 2017 opwaarts worden bijgesteld van 2,2% naar 2,4%. Ook voor 2018 wordt de groeiprognose verhoogd van 1,8% naar 2,3%. Voor 2019 wordt de groei verhoogd van 1,7% naar 1,9%.

Ook zijn de inflatieverwachtingen bijgesteld van 1,2% naar 1,4% voor 2018. Voor 2019 blijft de inflatieraming ongewijzigd op 1,5% en voor 2020 wordt een inflatie van 1,7% voorspeld. Wel benadrukte Draghi dat er veel monetaire stimulering nodig is om de inflatie richting de doelstelling van 2% te krijgen.

De euro is donderdag tijdens de toelichting van Draghi weggezakt tot onder de 1,18 dollar. Voorafgaand aan het rentebesluit verhandelde het muntpaar op 1,1840. Op het moment van schrijven noteert de euro 1,178 dollar.

De financiële markten staan deze week (wederom) volledig in het teken van de ECB en de Fed. Van de Fed wordt vrijwel zeker geacht dat zij woensdagavond kenbaar zullen maken dat de rente wordt verhoogd. Bij de ECB zal het stimuleringsbeleid wederom tegen het licht worden gehouden.

Fed

Woensdag besluit de centrale bank naar verwachting dat de rente in de VS omhoog gaat met 25 basispunten. Vooral de toelichting van Yellen zal belangrijk zijn. Hoe zal het rentebeleid er in 2018 uit zien? De meningen hierover zijn verdeeld. De Fed zelf heeft in het verleden aangegeven dat het de rente in drie stappen van 25 basispunten wil verhogen. Goldman Sachs gaat een stap verder en voorspelt 4 verhogingen in 2018.

ECB

Eind oktober halveerde de ECB de omvang van het steunprogramma. Vanaf volgend jaar zal de centrale bank voor ‘maar’ 30 miljard euro per maand aan schuldpapier opkopen. Het opkoopprogramma zal in september worden geëvalueerd en mogelijk verlengd.

De roep om onderhand volledig te stoppen met het opkooprogramma wordt steeds groter. Zo liet Klaas Knot, president van De Nederlandsche Bank (DNB), afgelopen week weten dat de ECB na september volgend jaar moet stoppen met het opkopen van schuldpapier. Knot is niet de enige die pleit voor einde van het opkoopprogramma. Ook de president van de Duitse Bundesbank, Jens Weidmann heeft al vaker voorgesteld om het monetaire experiment van de ECB te beëindigen.

Volatilieit

Door de bijeenkomsten van de centrale banken zal de volatiliteit van zowel de euro als de dollar toenemen. Eind deze week moet er een duidelijker beeld ontstaan van het monetaire beleid van beide centrale banken. Voor goud en zilver betekent dit dat we pas na woensdagavond (flinke) bewegingen gaan zien.

Je kan er niet meer omheen: de Bitcoin domineert samen met een aantal andere cryptomunten de media. De ene na de andere all time high wordt geslecht. Ondertussen nemen de zorgen onder toezichthouders en experts ook steeds verder toe.

De Bitcoin wordt voornamelijk geroemd om de technologie achter de virtuele munt, de Blockchain. De technologie zal volgens een nieuwe film van Jonathan Ross onze manier van leven veranderen. Bekijk hieronder de korte film.

Dinsdag schreven we nog dat vanuit een technisch oogpunt goud boven de prijs van $1.265 per troy ounce moest blijven om een kans te maken op een uitbraak boven de $1.300 per troy ounce. Enkele uren later daalde de goudprijs onder de grens van dit belangrijke steunpunt door een dump van goudgedekte contracten.

De reden hiervoor is een dump van goudgedekte contracten met omgerekend een waarde van $1,5 miljard. De goudprijs daalde tot $1.263,23 per troy ounce waarna deze zich herstelde en op het moment van schrijven net boven de belangrijke grens staat op $1.267,66 per troy ounce.

De goudprijs noteert op dit moment de laagste prijs in 4 maanden tijd. Desondanks is de goudprijs dit jaar gestegen met 10% uitgedrukt in dollars. De prestatie van goud uitgedrukt in euro’s dit jaar is wat dat betreft wat minder positief met een daling van -3,4%.

Goudmanipulatie?

Gebeurtenissen waarbij grote hoeveelheden goudfutures worden gedumpt op de markt zijn niet vreemd. Al jaren gaan er stemmen op dat er voornamelijk op de futuremarkten zowel de goud- als zilverprijs worden gemanipuleerd. Door het dumpen van enorme hoeveelheden goud en zilver wordt feitelijk zowel de goud- als zilverprijs gedrukt.

In het verleden hebben we vaker soortgelijke gebeurtenissen gezien waarbij grote hoeveelheden goud en/of zilver worden gedumpt. Goudgoeroe Willem Middelkoop heeft er een interessant stuk over geschreven op RTL-Z.