Artikelen

De goudprijs profiteert van de onrust op de beurzen wereldwijd. Het edelmetaal is voor de vierde week op rij gestegen, de langste reeks aan wekelijkse stijgingen sinds januari van dit jaar.

Zoals gesteld zorgen verschillende (geopolitieke) ontwikkelingen voor onrust op de financiële markten. Al deze gebeurtenissen spelen goud vooralsnog in de kaart. Indien deze zorgen een negatief effect blijven hebben op aandelenmarkten dan kan dit leiden tot een verandering in het beleid van de Fed, wat weer positief kan uitpakken voor goud.

De prijs van goud steeg sinds begin oktober met ruim 5 procent. Sinds april, toen de goudprijs nog een prijs noteerde van $ 1350 per troy ounce, daalde de prijs met ruim 12 procent. Het dieptepunt werd bereikt op 15 augustus toen de goudprijs $ 1175 per troy ounce noteerde. Sinds het dieptepunt herstelde goud zich tot een prijs op het moment van schrijven van $ 1231 per troy ounce.

Vooruitzicht

Sinds de uitbraak begin oktober heeft de goudprijs weerstand gevonden rond de grens van $ 1238 per troy ounce. De goudprijs heeft deze grens geprobeerd te doorbreken op 23, 25 en 26 oktober. Tijdens de laatste poging werd de grens kort doorbroken tot een prijs van $ 1240 per troy ounce waarna de prijs weer terugviel $ 1231 per troy ounce.

Wang Tao, technisch analist bij Reuters, voorziet dat het volgende obstakel voor de goudprijs tussen de bandbreedte ligt van $ 1.252 en $ 1.263 per troy ounce ligt. De opmars van goud zou een aanzienlijke invloed kunnen hebben op de positie van hedgefondsbeheerders en andere speculanten in goud-futures op de Comex van New York. Daarnaast zal het Diwali festival in India, waar eindejaarsfeesten en bruiloften worden gevierd, er voor kunnen zorgen dat de prijs van het edelmetaal verder omhoog wordt gedreven.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) waarschuwde onlangs in een nieuw verschenen rapport voor een onzekere toekomst. De hogere risico’s die op de loer liggen en de vertraagde economische groei wereldwijd, benadrukken volgens de World Gold Council (WGC) de relevantie van goud in een beleggingsportefeuille.

In het rapport van de IMF stelt hoofdeconoom Maurice Obstfeld dat voor de nabije toekomst, de mogelijkheid voor onaangename ontwikkelingen op economische gebied waarschijnlijker zijn dan onvoorziene positieve ontwikkelingen. Mede hierdoor is het volgens de WGC vanuit tactisch en strategisch oogpunt, verstandig om fysiek goud in je portefeuille te hebben.

“Gold is one of the most liquid assets in the world and could be sourced should we enter crisis times. While there have been headwinds for gold over the past six months, there are clear reasons, based on the IMF’s most recent report, for gold to move upwards. The global economic recovery has been uneven, hurting EMs; complacency has crept into the market, questioning liquidity; market valuations are at extreme levels; debt has grown substantially globally, and increased tightening could hurt markets”

– World Gold Council

Nadat het IMF haar rapport publiceerde daalden de beurzen in zowel de Verenigde Staten, Europa en Azië hard. Daarnaast zorgen verschillende gebeurtenissen wereldwijd voor nóg meer onrust. Zo staat de relatie tussen Saudi-Arabië en verschillende Westerse landen onder druk vanwege de dood van Jamal Khashoggi. Tegelijkertijd speelt Italië een gevaarlijk spel met de andere EU landen, en daarnaast staan de midterme in de Verenigde Staten voor de deur.

Bovenstaande ontwikkelingen spelen allen in het voordeel van goud. Het edelmetaal heeft zich meerdere keren bewezen als hedge tegen onzekerheid en volatiliteit.

Hongarije heeft de goudmarkt verrast dinsdag. De Hongaarse centrale bank, die bekend staat als Magyar Nemzeti Bank (MNB) in het Hongaars, kondigde in Boedapest aan dat de goudvoorraad van het land is vertienvoudigd.

In september had Hongarije een goudvoorraad van 3,10 ton. Tijdens de eerste twee weken van oktober kocht de MNB 28,4 ton goud op. Deze aankoop verhoogde de goudreserves van het land van 3,1 ton naar 31,5 ton, een stijging van 916 procent.

De laatste keer dat de goudvoorraden van het land wijzigde was 32 jaar geleden in 1986. De 28,4 ton goud werd gekocht in fysieke vorm en is reeds gerepatrieerd. In het persbericht gaat de centrale bank tevens in op de historische rol van goud: “Goud blijft een van de veiligste instrumenten ter wereld, en zelfs onder normale marktomstandigheden, zorgt het voor stabiliteit en vertrouwen”.

Hongarije ligt al langer in de clinch met de Europese Unie vanwege de houding van het land omtrent de vluchtelingencasus en ‘het schenden van Europese waarden’. Afgelopen maand is in het Europees Parlement artikel 7 ingezet tegen Hongarije. Dat kan er in het uiterste geval toe leiden dat het land zijn stemrecht aan de EU-vergadertafels verliest. De timing van de aankoop van de Hongaarse centrale bank is op zijn zachtst gezegd merkwaardig.

In de Verenigde Staten zijn de aandelenbeurzen woensdagavond hard gedaald. Vooral techaandelen hebben het zwaar. Het was voor zowel de S&P 500 en de Nasdaq het grootste verlies sinds maanden.

Voor de vijfde opeenvolgende dag daalden zowel de S&P 500, de Dow-Jones Index én de Nasdaq. De laatste keer dat er zo’n grote correctie plaatsvond bij Amerikaanse aandelenbeurzen is twee jaar geleden net voor de presidentsverkiezingen.

De S&P 500 verloor 3,3 procent, terwijl De Dow Jones index de dag -3,2 procent lager eindigde. Het grootste bloedbad vond plaats in de techsector. De Nasdaq daalde met 4,1 procent. Beleggers stellen al langer vragen bij de exorbitante waarderingen van techaandelen. De grootste verliezer op de Nasdaq was Netflix met een daling van -8,38 procent. Daarnaast leverden Apple en Microsoft ruim 5 procent in. Ook vliegtuigbouwer Boeing, creditcardmaatschappij Visa en Nike moesten het flink ontgelden, met verliezen van 7 procent.

Renteverhoging

De daling is volgens analisten voornamelijk het gevolg van de renteverhogingen van Fed. Een stijgende rente is negatief voor groeiaandelen aangezien de kassstromen verder in de toekomst liggen dan die van waardeaandelen. Wanneer deze aandelen verdisconteerd worden tegen een hogere rente, eisen beleggers een hoger rendement voor aandelen. Tegelijkertijd brengen obligaties ook meer op door een hogere rente waardoor de aantrekkingskracht van groeiaandelen dalen tegenover die van waardeaandelen. Naast de renteverhoging zorgt ook de steeds verder escalerende handelsoorlog voor nog meer angst onder beleggers.

Dinsdag waarschuwde het Internationaal Monetair Fonds nog voor een afkoeling van de wereldeconomie door onder andere de handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China. Daarnaast waarschuwen verschillende goeroes al enkele maanden voor een nieuwe financiële crisis die de kredietcrisis van 2008 doet verbleken. Deze week zullen we hier meer aandacht aan besteden in een uitgebreide analyse.

Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) stelt in een nieuw verschenen rapport dat de economische groei dit jaar en in 2019 zal pieken. Hierna volgt een onzekere toekomst en het IMF waarschuwt dan ook dat het einde van een periode van hoogconjunctuur in zicht is.

Dit jaar en volgend jaar groeit de wereldeconomie met 3,7 procent. Dit is een bijstelling van 0,2 procentpunt lager dan voorheen werd geprognotiseerd door het IMF. In april van dit jaar verhoogde het IMF juist nog de groeiverwachtingen voor de wereldeconomie.

Als reden voor het sombere toekomstvooruitzicht wijst het IMF onder andere naar de handelsoorlog tussen de VS en China, de twee grootste economieën ter wereld. Daarnaast waarschuwt het IMF ook voor de sombere ontwikkelingen in Europa en zal de groei op ons continent het hardst dalen. Vooral Duitsland wordt hard geraakt: de voorziene groei van het land is voor 2018 verlaagd van 2,5 naar 1,9 procent.

Naast de handelsoorlog en in Europa voorziet het IMF ook problemen in opkomende markten. Zo worden de situaties in Argenitinië én Turkije genoemd en stelt het IMF dat de ontwikkelingen in beide landen een bedreiging kunnen vormen voor de wereldeconomie als geheel.

Naast de situaties per land en continent wijst het Internationaal Monetair Fonds ook op de risico’s van de torenhoge schuldenniveaus verspreid over de wereld.

Zilver dient dit jaar niet als het kleinere broertje van goud te worden gezien. Het edelmetaal dient serieus in overweging te worden genomen door beleggers die in edelmetalen willen stappen. Dat is de visie van Société Générale in het laatst verschenen rapport van de zakenbank.

De redenering voor de visie van de zakenbank is tweeledig. Ten eerste is zilver een industrieel metaal en is de vraag vanuit de industrie belangrijk voor de ontwikkeling van de zilverprijs. De prijs van zilver beweegt mede door dit gegeven min of meer in dezelfde pas als dat van andere industriële metalen zoals koper. Dit industriële metaal is in de afgelopen maanden flink gedaald, maar Société Générale voorziet nu een omslag in de koperprijs. Wanneer de prijs van koper stijgt zal ook de prijs van zilver (dat vaak wordt gewonnen als bijproduct van andere industriële metalen) stijgen.

“We favor silver above gold. Silver is an industrial metal at the end of the day and has some use in the economy. It’s very closely linked to copper, which we see upside in. We are supportive of silver prices from here,”

– Mark Keenan – Societe Generale global commodities strategist & head of APAC research

Daarnaast haalt de zakenbank ook de goud-zilver ratio aan. Deze ratio bevindt zich momenteel op 82:1. Société Générale geeft een aanbeveling om goud in te ruilen voor zilver totdat de goud-zilver ratio het niveau van 71:1 bereikt. Voor meer informatie over de goud-zilver ratio refereren wij naar ons artikel van enkele weken geleden op Goudverzekerd.

Zilver heeft een zeer moeilijke periode achter de rug. In de afgelopen zes maanden is het edelmetaal 10 procent van haar waarde verloren. Daarnaast is de prijs van het edelmetaal in de afgelopen 5 jaar met 30 procent gedaald. Wanneer je volgens Société Générale van het credo ‘buy the dip’ gebruik wilt maken dan is nu de tijd om in zilver te stappen.

De prijzen van goud en zilver zijn in de afgelopen dagen flink gestegen. Zo steeg de kiloprijs van goud vandaag met 600 euro. Sinds de onrust over Italië de kop opdook vrijdag vlak voor sluiten van de markt is de goudprijs al met 3 procent gestegen. De prijs van zilver steeg zelfs nog harder en noteert een plus van 4,7 procent.

Italiaanse begroting

De onrust ontstond toen de nieuwe Italiaanse regering bekend maakte dat het in de pas wil lopen voor wat betreft de begroting van het land. De nieuwe regering kondigde aan dat het begrotingstekort zal uitkomen op 2,4 procent in plaats van de eerder verwachte 1,9 procent.

Hiermee tart het land wederom de Europese Unie. Beleggers reageerden hierop meteen negatief en de handel in aandelen van Italiaanse banken werd zelfs stilgelegd. Een hoger tekort betekent in principe dat Italië meer geld zal moeten lenen. De overheidsschuld van het land is echter al fors. 

Door de onrust steeg de rente van Italiaanse staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar naar 3,4 procent. In mei van dit jaar stond deze nog op 1,7 procent. De ECB is momenteel de enige partij die Italiaanse staatsobligaties koopt in verband met het opkoopprogramma.

Wanneer dit programma eindigt is de kans aanwezig dat de rente op Italiaanse staatsobligaties verder zal stijgen. Hierdoor wordt het lenen van geld nóg duurder voor een land dat een staatsschuld heeft van bijna 2500 miljard euro.

Europese Unie bezorgd

De ministers van Financiën van de eurozone maken zich ondertussen grote zorgen over de ontwikkelingen in Italië. Formeel moet Italië eind oktober de nieuwe begroting in Brussel indienen waarna de Europese Commissie zich hierover zal buigen. Een definitief oordeel zal dan in het begin van 2019 volgen.

In de tussentijd staat de Europese munt flink onder de druk, wat edelmetalen ten goede komt. Een nieuwe Europese crisis ligt op de loer terwijl de crisis met Griekenland nog nauwelijks is bezworen. Daarnaast is de staatsschuld van Italië 10 keer groter dan dat van Griekenland, waardoor de kans op besmetting van andere (Zuid) Europese landen ook zeer groot is.